股权制衡和上市公司派现水平的联动关系研究.pdfVIP

股权制衡与上市公司派现水平的联动关系研究 股权制衡与上市公司派现水平的联动关系研究★ 吕怀立 李婉丽 (西安交通大学管理学院会计与财务系) 摘要：本文基于股权结构内生性的假定，采用面板数据动态地研究了上市公司的派现行为对股权制衡 的影响作用，研究发现公司中小股东并不把上市公司的派现行为(至少是正常派现)视为控股股东的掏空 方式，在控股股东完全控制的上市公司这种情况更为显著．考虑到股权结构在静态指标上表现出外生 性的一面，本文同时采用联立方程模型研究发现股权制衡与上市公司派现水平之间存在着联动作用： 派现水平越高，上市公司的股权制衡度越低；股权制衡度越低，上市公司的派现水平越高． 关键词：股权制衡：派现水平：控股股东 Interactionsbetween onthe Study MechanismandLevelofListed Dividends Companies’Cash lvHuai．1iLiWan．1i of 71 Management．XJllJ (DepartmentofAccountingFinance．Sch0010049) Abstraet：Basedonthe ofthe structures。weuse datatoshowthe endogeneityownership panel effectofChinese dividend behavioronthe Listed distribution shareholders’ dynamically Companies’cash balancemechanism。Wefindothershareholdersdon’t cashdividends．atIeastnormallevelof perceive shareholder’S in that dividends，as companiescontrolling controlling expropriationbehavior,especially accountofthe use shareholders into feature．wea dominant．础ng ownershipstructures’exogenous SimultaneousModeltoshowtheinteractionsbetweencashdividendsand Equations mechanism．Wefindthe levelofChineseListed dividends．thelower of higher Companies’cash degree ofbalanceof levelof balance lower sharehelders．the