第一章 证券总论.pptVIP

袁东安 yuandongan@securitymarkets@code:zqscx2012 第一章 证券总论 第一节 证券的性质与特征 一、证券的定义 证券是指具有一定的票面金额，且代表财产所有权或债权的各类凭证，用以证明凭证持有人拥有一定的权利，这种权利体现取得相关收益，自由买卖转让及其他权利。 证券的形式多种多样，常见的形式有股票、债券、基金、票据、提货单、保险单、存款单等等 Security will be used to refer to a legal representation of the right to receive prospective future benefits under stated conditions. 第一节 证券的性质与特征 证券的定义包含三个要点： 第一，证券持有人的权利 (right to receive benefits), prospective ( expected or intended; likely to be or become ) future 第二， under stated conditions 第三， a legal representation 第一节 证券的性质与特征 二、证券的性质 （一）证券是一种直接融资工具(不包括衍生证券) （二）证券是一种中长期资本 （三）证券是一种虚拟资本 虚拟资本( financial assets )，就是指资本以证券的形态存在，虽能够给持有人带来一定的收益，但又独立于真实资本之外。 首先，真实资本( real assets )是企业生产经营中以物质形态或货币形态存在的资本，能够在生产经营过程中实际发挥作用，而证券则是真实资本的权利凭证，只能间接地反映真实资本的运动状况，本身并不能在生产经营过程中直接发挥作用。 第一节 证券的性质与特征 其次，在一般情况下，虚拟资本的价格并不等于所代表的实际资本的价格，与实际资本的账面价格或者重置价格也不一定相等。 第三，证券价值的变化是人们对真实资本价值评价的结果，证券总市值增加或减少不代表真实的物质财富的增加或减少。 （四）证券是一种投资工具 第一节 证券的性质与特征 三、证券的特征 （一）价值性 （二）流通性——变现性 流动性( liquidity )——变现（证券和现金相互转换）的能力，包括变现的速度和变现的成本两个方面。买卖价差（spread）或相对买卖价差是一个测量流动性的综合指标。 （三）收益性(时间价值和风险溢价) 第一节 证券的性质与特征 三、证券的特征 （四）风险性：收益的不确定性（与保险学中风险概念的区别） 风险是绝对的，无风险（risk-free）是相对的（有限理性假定）。 风险偏好分类：风险厌恶（risk-aversion） 风险中性（risk-neutral） 风险喜好（risk-seeking） 公平赌博（fair bet） 无差异曲线 第一节 证券的性质与特征 三、证券的特征 （四）风险性：收益的不确定性 风险管理：转移--通过衍生证券交易 分散--相互抵消 系统性风险会影响所有的证券，是难以（无法）通过分散化投资来消除（转移）和规避的；而非系统性风险影响的是个别证券，因此，投资者能够通过优化投资组合，来分散和降低这种风险。 第一节 证券的性质与特征 （五）法律性 证券具有法律性特征，也就是说证券所记载的权利内容，是具备法律效力的。 （六）合约性（contract） 第二节 证券的类型 一、按证券的性质分类：无价证券与有价证券 有价证券不仅代表了一定的权利，并且还具有流通功能，是常用的信用凭证和流通工具。 无价证券虽然也是代表所有权的凭证，但不具有流通功能，并不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。 存款单、借据、收据 有价证券则可分为商品证券，货币证券和资本证券。 货币证券：货币市场证券（1年以内固定收益证券） 资本证券：资本市场证券及衍生证券（复合证券） 流通证券和非流通证券 第二节 证券的类型 二、按证券的发行方式分类：公募证券与私募证券 公募证券：非特