宏观经济学 清华大学 第12讲 开放经济的需求决定与宏观政策分析.pptVIP

第十二讲 开放经济的需求决定与宏观政策分析 第一节 国际收支平衡 第二节 BP曲线与扩展的IS-LM曲线 第三节 开放经济的需求管理政策： 浮动汇率制情况 第一节 国际收支平衡 两重含义 1 短期内，经常与资本两个帐户的余额或差额，需要用外汇储备的相反变动来抵消 2 长期内，把外汇储备当作广义资本账户的一部分，每个时期两个帐户相加必须等于零，即满足两个帐户总体平衡的条件 净出口方程： NX=EX-IM EX：与汇率负相关，汇率贬值（升值） 出口增加（减少） IM：受本国收入和汇率两个因素影响，收入上升（下降） 进口上升（下降），汇率贬值（升值） 进口减少（增加） EX=g1-m1ER(m1 0) IM=g2+nY+m2ER(0n1, m2 0) n-边际进口倾向 汇率用“间接标价法”、“应收市价标价法” NX=EX-IM =g1-m1ER-(g2+nY+m2ER) =g-nY-mER n: marginal import propensity 收入上升（下降） 净出口下降（上升） 汇率贬值（升值） 净出口上升（下降） 资本流动方程 资本流入（capital inflow) 资本流出（capital outflow) 资本净流入（net capital inflow) 用CF表示 CF由本国利率与外国利率差决定 CF=a( R-i-R* ) i: 风险贴水（risk premium) 风险：战争，政治动乱，其他重大事件 可能的资本流动方式： FDI 跨国发行和买卖债券、股票 金融机构、商业银行涉外贷款 交割以外币结算的期货、指数和其他金融产品 国际收支平衡条件 特点 1 高度简化，科学抽象 2 试图用IS—LM分析框架论述国际收支平衡对宏观经济政策的约束作用。 BP=NX+CF (the balance of payment) =g- nY -mER + a( R-R* ) =0 不考虑外汇储备变动时，国际收支平衡，即NX+CF=0 整理：R= R* - g/a + (m/a)ER + (n/a)Y 国际收支平衡是利率-收入之间函数 第二节 BP曲线与扩展的IS-LM模型 1 在IS-LM模型的利率-产出平面坐标系统中， 方程 R* - g/a + (m/a)ER + (n/a)Y 被称为BP曲线，表示满足外汇市场均衡条件的R与Y组合点的集合。 R R1 R2 BP0（国际收支盈余） BP A C B D BP0 （国际收支逆差） 0 Y2 Y1 Y 1)BP曲线向右上方倾斜经济含义: 其他条件不变时，Y ，需要R相应 ，使外汇市场均衡 ∵在净出口方程中，Y →IM↑→NX↓， 如果外汇储备不动，R↑ CF↑， 从而使国际收支保持平衡 ∴ Y↑→R↑ （A点） 引导 BP曲线上方任意点，表示BP0，即存在国际收支顺差（C点） C（R1 ，Y2），与B点比利率过高，（R1R2 ） 相对于NX水平来说，CF水平高于均衡所需水平，出现了外汇供给大于需求的国际收支顺差，需要增加外汇储备来加以对冲，否则会产生汇率升值压力。 BP曲线下方任意点，表示BP０，国际收支逆差（D点） 　D(R2，Y１)，与B点相比产出过大，(Y１Y2) 相对于CF水平，NX水平低→外汇供不应求→减少外汇储备来对冲 2)BP线斜率取决于“n/a”值的大小 n－边际进口倾向(0-1)，它越大，BP线越陡。 a－资本流入时，本国与外国利率差反应灵敏程 度，ａ值越大，表示资本市场开放程度也高， BP线越接近水平线 3)［R* - g/a + (m/a)ER ］是截距项，汇率变动 →BP线移动（图35-3） BP线上A点（R0,Y0），如果ER0贬值到ER1 →NX↑→在Y0水平上，只需要较低的利率R１，就能保持国际收支平衡，即B (R1,Y0)，这样就能得到新的BP(ER1)线。 汇率贬值导致ＢＰ线向右下方移动。 2 扩展的IS-LM模型：开放经济的均衡与非均衡状态 E1：IS1与LM交点，产品与货币市