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公司特征对上市公司自愿性信息披露的影响分析 公司特征对上市公司自愿性信息披露的影响分析 殷 枫 上海对外贸易学院 201600 摘要：从公司特征的角度探讨上市公司自愿性信息披露已成为西方学者研究的一个热点。本文以 2002 年中国上市公司为研究样本，借鉴 Meek 的做法，构建了我国上市公司自愿性信息披露指标体系，在此 基础上分析公司规模、财务杠杆、盈余业绩、公司所在地、外部审计师、第一大股东所有权性质以及所 属行业这七个公司特征对我国上市公司自愿性信息披露的影响。研究发现，其中公司规模、盈余业绩和 公司所在地这三个公司特征会显著地影响上市公司自愿性披露 关键字： 自愿性信息披露 公司特征 影响 Abstract: Now, many western researchers are studying listed companies’ voluntary disclosures from companies’ characters .This paper’s research object is 201 Chinese listed companies in 2002.The author uses Meek’s research means and constructs the index of Chinese listed companies’ voluntary disclosures to analyse the influence of size ，finance level, surplus achievements, locus, auditor, the biggest shareholder’s property and industry type on the Chinese listed companies’ voluntary disclosures. The result shows that size, surplus achievements and locus would influence the Chinese listed companies’ voluntary disclosures evidently. Key words: voluntary disclosure, company character, influence 一、研究背景 随着证券市场的发展，建立在保守主义基础上的强制性信息披露系统所提供的信息在价值相关性方 面大打折扣。上市公司需要通过投资者关系管理的各种活动和方式，自愿披露现行法律法规规定应披露 信息以外的信息，如，公司战略信息、公司治理信息、社会责任信息、人力资本信息、无形资产信息等。 从西方发达国家来看，自愿性信息披露日益被上市公司广泛采用。2001 年，美国 FASB 成立了 steering 委员会对加强自愿性信息披露问题进行研究，发表了名为《改进财务报告：增强自愿性披露的透视》的 研究报告。报告认为，许多领先的公司进行了广泛的自愿性披露并展示这些信息以帮助公司提升企业报 告的质量，让投资者和债权人能更好地了解公司。 目前有少数研究从宏观或会计制度等角度来考虑自愿性信息披露，而大多数自愿性信息披露研究集 中在公司层面，更多地从公司特征（规模和业绩等）角度来研究（闫化海，2004 ）137 。本文以 2002 年 中国上市公司为研究样本，重点分析公司规模、财务杠杆、盈余业绩、公司所在地、外部审计师、第一 大股东所有权性质以及所属行业这七大特征对我国上市公司自愿性信息披露的影响。 二、相关文献回顾 20 世纪 90 年代以来，探讨公司特征对各国上市公司自愿性信息披露的影响已成为一个新的研究热 点。Meek, Robert和Gray(1995) 138 以美国、英国和欧洲大陆的跨国公司为研究对象，将自愿性信息分为3 类：战略信息、财务信息和非财务信息，对年报中的这 3 类信息的自愿性披露影响因素（即，公司特征） 进行了分析，研究结果表明，公司规模、是否在海外上市和行业类型是影响自愿性披露的最重要因素， 且信息类型不同，各影响因素的重要性也不一样。Hossain, Perera 和Rahman(1995) 139对新西兰上市公司 的研究表明，公司规模、海外上市和财务杠杆与自愿性披露