第一章 財務管理概論.pptVIP

（1）代理人成本 (Agency Costs) 包括下列三項： ?監督成本 (Monitoring Costs)：股東必須監督管理者，因而引發額外的費用。 ?束縛成本 (Bonding Costs)：直接或間接限制了管理者從事一些對股東有利的活動。 ?剩餘損失 (Residual Loss)：除了上述兩種成本，管理者的非最適決策仍會造成股東的損失。 （2）控制權股東與其他股東 股權結構與代理人問題 3. 如何減少代理人問題 ? 開除 ? 惡意接收 ? 市場的監督 棒子與胡蘿蔔?威脅與激勵 (1) 威脅 (2) 激勵 ? 紅利制度 ? 股票選擇權 ? 管理者股票選擇權 ? 股票增值權 ? 績效股計劃 ? 員工認股計劃 第六節 企業倫理 ? 「營業道德」範圍廣泛，舉凡產品安全與衛生、銷售公平性、尊重智慧財產、管理者與員工行為 (如賄賂、背信、詐欺) 等。 「企業倫理 (Business Ethics)」係公司對待股東、客戶、員工、供應商及社區的態度與方式，若符合誠實與公正原則，則具有「企業倫理」。 ? 例、NIKE 處理勞工事件之案例 ? 1980 年代末期媒體報導 NIKE 印尼代工廠的工人超時工作，引起關切。 ? 媒體 (「60分鐘」節目和 ESPN 頻道) 進行深入報導，導致全球掀起抵制 NIKE 的運動。 ? 1996 年國際人權組織發起拒買 NIKE 商品，雙方打起官司 ? 最後 NIKE 賠償 150 萬美元和解。 ? NIKE 在 2003~04 年調查東南亞 569 家代工廠，證實騷擾勞工和強迫加班之事，NIKE 坦承疏失，發表「企業社會責任報告書」，加以改善。 ? 例、侵犯個人隱私之案例 ? 知名電腦廠商惠普 (HP) 2005 年初有一份機密文件被媒體揭露，當時的董事長 P. Dunn 雇用偵探調查 2 位董事、9 名記者與相關人員。 ? 調查時使用非法手段，例如冒名取得電話通聯記錄、跟蹤、侵入調查對象的電子郵件等，侵犯了他人隱私。 ? 2006 年 9 月此一監聽案曝光，董事長與相關人員遭到起訴，對 HP 的聲譽造成了傷害。 ? 例、企業不負責任的環保處理 2000 年夏季南台灣的高屏溪遭傾倒廢溶劑，嚴重汙染水源，追查後發現廢溶劑長×化工 (上市公司) 委託另一家公司處理廢溶劑，心態上缺乏「企業道德」。 ? 2005 年 5 月台灣發生千面人事件，王姓歹徒因恐嚇廠商不成，5 月中旬在商店中的蠻牛飲料中下劇毒，造成一死四傷，社會極度恐慌，歹徒在 5 月下旬落網。 ? 例、企業對千面人事件之處理 ? 保力達公司在事件發生後，隨即回收市面上的飲料銷毀，即使在歹徒落網後仍持續回收；該公司的行動展現了負責任的「企業倫理」。 * 2. 內線交易 公司內部人 (如董監事、大股東、經理人、會計師及律師等) 因職務關係，利用未公開而且會影響價格之消息從事證券買賣。 * * ? 例、[國外內線交易] ? 美國奎斯特通訊 (Qwest) 1997 年任用納吉歐 (Joe Nacchio) 為執行長，1999 年股價曾飆至 $64.5。 ? 2005 年底納吉歐被控 42 項「內線交易」罪名，2007 年 19 項罪名成立，納吉歐被處 6 年徒刑、1.9 千萬罰款，內線交易所得全數繳出。 ? 2001 年納吉歐知悉該公司難以達成營收目標，自己出售 250 萬股的持股，價值約 $1 億美元。 ? 2002 年奎斯特股價大跌，納吉歐被迫辭職，其離職後的股價僅值 $1.11。 * ? 2006 年 6 月初，日本著名的基金經理人村上世彰承認涉及內線交易。 ? 2005 年 2 月網路鉅子堀江貴文宣布惡意購併 NBS 公司，由於 NBS 持有富士電視台股權，堀江與富士展開爭奪，最後以和解收場。 ? 村上購併前也買進了大量的 NBS 股票，獲利超過 30 億日元。 ? 2007 年 7 月村上被判處兩年徒刑，罰款 300 萬日元，並追繳 11.5 億日元的收入。 ? 堀江與村上遭「內線交易」罪名起訴。 ? 2007 年 10 月 3 日歐洲空中巴士 (Airbus) 傳出「內線交易」案，由於該公司數度延後 A380 客機交機時間，公司主管 2005 年 11 月至 2006 年 3 月之間曾大量拋售手中持股，法國檢方因而對該公司高級主管進行偵辦，2010 年底其營運長起訴。 * * 內部關係人須依規定方式轉讓股權： ?發行時之申報：公司於股票公開發行登記後，內部人應即將其所持有股票種類、股數、票面金額向證期會申報。 ?內部人持股變動之申報：內部人應於每月 5 日前，將上月持股變動情形，向發行公司申報。 ?公司日常申報：公司應於每月 15 日前將內部人持股情形，彙總向證期局申報。 ?內部人設定質權之申報