金融危机背景下国际航运市场对中国航运企业影响的小波分析.pdfVIP

寸ll诲《咩大学学报 金融危机背景下国际航运市场对 中国航运企业影响的小波分析 刘曙光 纪瑞雪 (中国海洋大学 经济学院，山东 青岛 266100) 摘 要 ：运用小波分析理论 ，对金融危机前后 BDI指数与国内航运业上市公司代表 中国远洋 H股股价波动的 联动性加 以实证研 究。研究结果表 明，两者 的波动存在共变性与非一致性并存 的显著特征，对来 自金融危机 的强 烈冲击呈现较强的异质性波动规律。2008年金融危机前后 ，两者的相关性达到顶峰，大多时域及频域 内，BDI指数 波动领先于中国远洋 H股股价波动。面对来 自国际市场 的负面冲击 ，完善风险抵御机制，提升危机应对水平 ，有助 于国内航运业的健康发展和长期稳定 。 关键 词 ：金 融危机 ；航运 ；小波分析 中图分类号 ：F552 文献标识码 ：A 文章编号 ：1672—335X(2O14)06—0069-06 一 、 引言 见 。万众、刘斌运用相关系数和有效性检验等统计 航运业作为我 国的战略性产业，其发展一直备 分析方法 ，对金融危机下 BDI指数与上证综指的相 受关注。2000年 以来 ，我 国航运业呈现井喷式发 关性加以研究 ；[1李腾 、王昨非对金融危机以来 BDI 展 ，各企业纷纷兴建港 口，增加运量 ，盲 目追求规模 指数暴跌的原因加以分析，并 以此为基础定性研究 扩张导致行业内部供过于求矛盾突出，“泡沫繁荣” 了其对中国航运业的影响；_2刘鹏等运用格兰杰 因 背后蕴藏着 巨大的行业危机。2008年，金融危机爆 果关系检验及灰色关联分析，得出航运类公司股价 发并迅速在世界各国蔓延 ，全球经济急剧恶化，国际 受 BDI指数影响大于港 口类公司股价 ，且其影响大 航运市场备受打击 ，中国作为世界海运大国，众多航 小与对外贸易 比重及公司市值密切相关 的重要结 运企业在此次危机中亦未能幸免。以行业龙头中国 论 ；[3]罗婷、朱意秋通过建立 VAR、VEC计量模型， 远洋运输 (集团)总公司(COSCO，简称 “中远集团”) 分析了 BDI指数对 中国远洋股价波动 的潜在影 为例 ，2008年公司净利润 同比锐减 43．3 ，短期 内 响； 肖佳则 以运输类 、港 口类和船舶制造类三类航 大量资本迅速蒸发 ，国内航运 市场陷入持续低迷。 运公司为例 ，通过对面板数据建立计量经济模型，证 进入后金融危机时代 ，世界经济复苏迹象显现 ，形势 明了BDI指数值与航运上市公司股票价格之 间的 有所好转 ，但在政治环境 日益复杂、国际贸易持续低 正相关关系，并指出运输类航运公司对市场反应最 迷、航运市场运力严重过剩等一系列不利因素的综 为灵敏。¨5]国外关于此类 问题的研究也较为少见 ，已 合作用下，航运业复苏困难重重。作为实体经济 的 有文献显示 ，GurdipBakshi、ChouMT等人的少量 重要组成部分 ，航运业 的发展在一定程度上直接关 研究对此略有涉及 。GurdipBakshieta1．通过样本 系到一国经济发展 的活力 ，持续低迷的航运市场无 内回归及样本外预测 ，结合经济现象实际证 明了 益于我国外向型经济的培育与发展壮大。 BDI三个月增长率对全球股票市场回报率 、大宗商 此次金融危机前后 ，国际航运市场对我国航运 品回报率及全球实际经济活动增长的预测作用 ；l6] 企业产生 了显著冲击 ，成为影响国内航运业发展 的 ChouMT IinSC则运用 VAR模 型对 BDI指数 关键因素 ，但一直以来 ，学界关于 国际航运市场与我