某证券公司政策传承与路径变革(42页).ppt

总体上，我们判断明年经济增速为9.3% ，通胀为4.3%，在经济复苏稳固的基础上，上半年央行将加强货币调控力度。 ◆ 通胀运行至周期顶部，明年前高后低 图：2010-2011年主要经济数据预测 二、库存周期复苏步入后半段 资料来源：CEIC，Bloomberg, 长江证券研究部 　 2010 2011 GDP 10.1 9.3 固定投资 24.6 20-22 消费零售 17.8 18.1 出口 26.4 15 进口 34.4 19.5 M2 18.2 15-16 新增信贷 75500 62000-70000 CPI 3 4.3 PPI 4.8 4.6 目 录 一、政治周期下的投资冲动 二、库存周期复苏步入后半段 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 四、二季度或现紧缩预期，美元有望反弹 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 财政政策：根据目前已宣布情况，奥巴马仍期待明年有新一轮的财政刺激政策。 ◆ “山姆大叔”还有几张牌？ 表 ：奥巴马已宣布财政刺激提案（尚未通过） 资料来源： 长江证券研究部 货币政策：11月3日的联储会议上再次重启量化宽松政策，未来8个月购买规模在8500-9000亿美元； ◆ “山姆大叔”还有几张牌？ 表：决议前部分联储分行行长表态 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 资料来源： 长江证券研究部 汇率政策：发达国家内部的竞争性贬值或不太