中国金融发展与生产率增长.pdfVIP

维普资讯 48 中国金融发展与生产率增长 于 震 杨 苜2 刘 淼 (1．吉林大学经济学院，吉林 长春 130012；2．吉林大学 商学院 吉林长春 130012；3．长春税务学院吉林 长春 130021) 摘要：金融发展通过 “资本积累”和 “技术创新”两个渠道对经济增长产生影响。文章从 “技术创 新”角度 出发 ，以全要素生产率作为技术创新的代理变量，讨论了金融发展和全要素生产率的关联性。借 助Malmquist生产率指数和DEA方法对各省份的全要素生产率进行估计，将其分解为效率进步与技术进步 两部分，并在实证部分利用动态面板的GMM估计方法，有效地控制了计量模型的内生性问题。 关键词：金融发展；全要素生产率；Malmquist指数；GMM估计 中图分类号：F83；F124 文献标识码：A 文章编号 ：0257—0246 (2008J05—0048—06 一 、 问题的提出 金融发展与经济增长的关联性问题始终是发展经济学中备受瞩目的研究方向。在发展经济学文献 中，一般认为金融发展终将通过 “资本积累”和 “技术创新”两个渠道对经济增长产生影响。①20 世纪80年代，内生经济增长理论的兴起为该领域研究增添了新的活力，大量文献试图从不同层面和 机制出发考察金融发展作用于潜在经济增长的重要途径——技术创新。显然，在现阶段深入探讨中国 金融发展对于生产率增长的作用是一个现实与学术意义兼备的课题 ，其结论有助于评价中国多年来的 改革成果和预测经济增长的可持续性，同时也是未来经济和金融体制政策改革的有益参考。 众所周知，进入20世纪90年代，中国经济的持续高速发展使其成为世界关注的焦点。国内外学 者一直在探寻中国经济增长的源泉与动力，其中，一种代表性的观点认为生产率提高在中国经济增长 过程中发挥了重要作用，世界银行认为生产率提高为中国经济快速增长提供了坚实保障。② 因此，推 动生产率发展的因素成为一个有意义的 “派生”问题。显然，改革开放30年来中国金融发展的巨大 成就使我们不能忽视金融发展的正面作用。虽然经济发展阶段等客观因素决定了我国学者对金融发展 与经济增长关系的研究起步较晚，但随着西方前沿理论和研究方法的不断引入，国内学者在该领域基 于中国的特殊国情作了许多有益的探索，只是由于其研究成果并没有超出国外研究的共性和局限，所 以仍然存在着大量可以改进或补充的空间。 基金项 目：“吉林大学 9‘85工程 ’项 目”经济分析与预测哲学社会科学创新基地 (2004)；教育部重 点研究基地重大项 目 (05JJD790005)；国家社会科学基金项 目 (05BJY100)和国家自然科学基金项 目 。 作者简介：于震 (1976一)，男，吉林松原人，经济学博士，吉林大学经济学院讲师，研究方向：宏观金融理论与政策、金融计量经 济学；杨苜 (1981一)，男，黑龙江哈尔滨人，吉林大学商学院博士生，专业方向：数量经济学；刘淼 (1978一)，女， 满族，吉林白城人，经济学博士，长春税务学院讲师，研究方向：公司金融、金融计量经济学。 ① Levine，R．， “FinancialDevelopmentandEconomicGrowth：ViewsandAgenda”，JournalofEconomicLiterature，1997 (35)。 pp．688—726． ② WorIdBank，China2020，DevelopmentChallengesintheNewCentury，Washington：WorldBnak．1997． 维普资讯 中国金融发展与生产率增长 本文从 “技术创新”角度出发，以全要素生产率作为技术创新的代理变量，讨论了金融发展和 全要素生产率的关联性。本文与国内相关研究主要有两点区别： (1)全要素生产率的估计与分解。 为了更好地理解 中国经济增长，生产率测算 已经成为众多研究的重要 内容。近期全要素生产率 (TFP)理论和实践的新进展推动了更多研究运用这一生产率衡量方法来刻画中国的生产率水平