0.医疗服务的竞争力与价值实现-Shawn.pdfVIP

中国医药上市公司竞争力20强 评论 中国医药上市公司竞争力20强 医疗机构投资继续多元化 未来几年仍将是社会资本、尤其是有资本实力的上市公司竞逐医院资产的密集时 期，医院资产将逐步成为资本市场重要的组成部分。 文 | 本刊特约撰稿人 肖恩 Dr.ShawnShi shawn.shi@ 时下，资本对医疗服务产业的投资 看，则是良莠不齐、个中差异颇多。 的上市公司竞逐医院资产的密集时期， 如火如荼。无论是医疗健康产业集团还 医院资产将逐步成为资本市场重要的 是财务投资机构，无论是觊觎多年的国 提升效率与竞争力 组成部分。借助产业基金、PE基金的力 外资本还是新生代的民营力量，都各自 大型产业集团、银行、保险等往往 量可以投资更多、更大的医疗领域，可 施展拳脚，八仙过海似地参与到了这一 比较大手笔，单笔上亿元或上十亿元的 以拓展医疗服务更长的产业链条。而医 波未来中长期都将非常具有吸引力的中 投入似乎也只是眨个眼的时间；国内外 疗机构也只有不断增强其自身医疗服 60 国医疗服务市场。 的PE/VC也是已将触角深入到了民营医 务的水平与竞争力，才能更多吸引投资 一位证劵分析师曾经表示，未来 院和公立医院的深喉之处；新建医院、 者，投资者也只有通过更为有效的投后 3~5年，投医疗产业相关的产业要比投 医院改制重组、借壳上市、并购整合等 管理才能实现其价值的增长和回报。 药好。今年来看市场的表现也是如此， 花样繁多的资本财技已然频现于公众 医疗服务产业具有非常确定性的成 但是这仅仅是一个开始，这是3~5年的 之视野。已上市的爱尔眼科、通策医疗 长（市场广阔、产品丰富），政策的力推 形势，而不是半年、一年的趋势。 这样典型的医疗服务公司由于其良好 作用也早已毋庸置疑。未来的投资机会 确实如此，早些年的金陵药业入主 的业绩支撑和渐趋成熟的商业模式其 一方面继续存在于快速成长的民营医疗 宿迁市人民医院给了市场信心；后来的 估值水平远超其他同行医药公司，且股 机构（短中期），另一方面将更多地来自 爱尔眼科更是充分展现了资本的力量。 价表现优良。而典型的医药企业在收纳 医疗改革深化带来的公立改制机会（中 恒康医疗的深度探索公立医院改制和 部分医院资产之后也在资本市场如鱼 长期）。事实上，不管是医疗机构上市前 复星医药的全线医院布局，也通过二级 得水，更特别地，近期很多从房地产、消 的投资还是二级市场的股票投资，都需 市场给足了希望；运盛实业的参与上海 费、制造等领域的上市公司也纷纷进行 要考虑产业本身成长的一些组织特点， 国际医学中心实现管理转型也令人满怀 战略调整或转型布局医疗服务。 比如专业的细分，比如竞争与效率。 期待。还有近几年的通策医疗，不断以 资本的天性永远是追逐利润的，而 在民营机构方面，高端、专科、连锁 整体收购、并购、新建、托管、连锁和特 医疗服务是个非常特殊的行业，如何能 可复制将是最好的市场切入点，比如在 许经营等方式整合口腔医疗，同时还进 够一边创造利润，一边又能让医疗机构 妇产科领域，从和睦家的成功到博生控 入辅助生殖领域。6月份的北大医药公 提供更为便捷、公平、有效、优质、可承 股的崛起；又比如在口腔科领域，从通 告拟14亿元收购一体医疗则让我们再 受的医疗服务需要政府、资本和产业的 策医疗的追捧到瑞尔齿科、拜博口腔的 次看到医疗服务并购市场的火热。 共同推动。经过最近几年的积累，部分 兴起；另外，市场充分竞争与效率提高 而站在投资者的角度，从实际的医