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投资 银行 INVEST/Bank 央行降息推动利率市场化 银行理财转型压力继续上升 文/路青 继20 12年央行连续两次降息后，20 14年11月2 1 日，央行再度启用利率这一货币政策工具对宏观 经济进行调节。对于本次降息，不同市场分别给出了不同反应。对于受利率直接影响的银行来说， 将面临怎样的挑战，又该做出何种应对？ 20 14年11月2 1 日，央行宣布将金融 相关人士的解释，其目的是 “直接降低 图1 2014年6～11月保本型固定收益类 银行理财平均预期收益率 机构一年期存、贷款基准利率分别下调 贷款定价基准，并带动债券等其他金融 0 .25%和0 .4 % ，将金融机构存款利率浮 产品定价下调”，毫无疑问，这将使得 (%) 4.50 动区间的上限由存款基准利率的1.1倍 以债券与货币市场工具为主要投资对象 调整为1.2倍，并对基准利率期限档次 的银行理财产品面临收益率进一步下降 4.44 作适当简并。这是继20 12年6 、7月连续 的风险。20 14年6 ～11月保本及非保本型 两次降息后，央行再度启用利率这一货 固定收益类银行理财平均预期收益率见 4.38 币政策工具对宏观经济进行调节。金融 图1、图2 。 机构存款利率浮动区间上限上调意味着 数据显示，20 14年下半年以来，不 4.31 我国利率市场化改革进程进一步提速， 包括结构性产品在内的人民币非保本型 在提高商业银行对于存款利率定价自主 固定收益类理财产品平均预期收益率从 4.25 权的同时，也对其经营业绩提出了更高 日 日 日 日 日 日 7 5 2 9 7 4 2 2 2 1 1 1 的要求。 月 月 月 月 月 月 6 7 8 9 0 1 1 1 人民币保本型固定收益类 银行理财产品收益下滑 面对这种变化，商业银行 数据来源：普益财富。 必须继续加快银行理财业 在经过20 14年下半年以来的定向宽 务的转型，在以预期收益 松以及创建中期借贷便利 （MLF ）等新 率形式发行的银行理财产 型货币市场工具保持市场流动性总量适 5 .54%下滑至5 .26% ，人民币保本固定收 度充裕，推动社会融资成本降低成效有 品逐渐完成其利率市场化 益类理财产品平均预期收益率已4 .4 8%