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为什么要卖掉企业? 文 ／牛文文 为什么这么多企业家在卖掉企业?大凡有志向的企业家 谁 都想把 自己创办的企业在 自己手上做大做强，做成百年企业 ，不 到万不得 已，谁会把 自己一手做起来的企业卖掉呢?一桩交易， 买卖双方都得有意愿才能成交 只是一味 “堵”买家，把功夫全 用在提 高收购壁垒上 ，可能并不解决问题—— 当然，如果它是个 问题 的话。应该换个角度 ，从 “卖方”入手 ，探究一下企业方面 的动 因 为什么要卖掉公司? 面对这样的疑问，大部分企业家都满肚子苦水。不管发布会 上笑容多么灿烂，面对媒体时多么 自信乐观，但是 ，聚光灯外， 苦涩 自知。原统一总经理李嘉说的话很有代表性：我们是一个民 营企业，没有强大的资源背景 (基础油供应)，无法支撑下去。 “没办法”， “独 自撑不下去了”， 扛“不住了”，许多人卖企 0 澄 业，都是 “不得已而为之”。这几年，国内企业经营环境发生了 很大变化。在地产、能源、重化工等行业，在那些产业整合正如 火如荼的行业，一波接一波的宏观调控措施，已经使任何误判形 势、轻视 问题严重性的企业吃足苦头，一心想整合别人 的整合 者，一个个倒下。建立在原来宽松环境基础上的竞争策略和生存 能力受到致命打击，不少企业已经撑不下去了，即便苦撑下去， 一 一 也几乎看不到隧道尽头处的光亮。在这种情况下，尽快找到一个 “真正能够拿出现金来”支撑住企业运作的 “大佬”，成了大家 共同的选择。 为什么要卖给跨国资本? 在这个调控时刻， “真正能够拿出大把现金”来的买主，会 是什么人呢?答案不言自明：不受国内金融环境影响 (有钱)、 在人民币升值大趋势下非常想进入 中国 (有意愿)的跨国资本 ／ 跨国公司。民营企业都没钱，竞争性的国有企业也活得艰难，卖 给它们卖不出价来，弄不好还得再转手卖给跨国资本 ；中央大企 业尤其是垄断性企业这几年 日子好过些，在 “做到行业前三”的 压力下，并购意愿也很强烈，只是实际谈判中受政策限制太多， 往往压价太狠，难以成交，实际上只有外资买家能够对暂时处于 经营困境的中国企业给予较高的价值承认。 卖掉企业，卖给跨国资本 ／公司，应该是企业家在特定环境 下的一种理性选择。我们用不着替那些企业甚至是为整个民族经 济担忧。如果要反思什么，倒是应该好好反思一下，为什么本土 社会尤其是本土资本市场无法给本土企业及时、足够、持续的价 值承认。 悲观看，的确是海外资本 “收割”中国企业；但乐观看，卖 给跨国资本，也许是中国企业走向世界、成长为全球大企业的另 外一条道路。 (摘 自 《中国企业家》)