c金融市场学第二章制度性体系【荐】.pptVIP

资本市场工具种类 ● 中长期国债： ●政府机构证券：中国基本不存在 ●公司债券：信用评级和垃圾债券 ●欧洲美元债券(Eurodollar bonds)。 ●市政债券：免税待遇。中国的改革 ●抵押贷款：用于为住宅和商用建筑融资。 ●股票：永续性债券。 美国主要资本市场工具（单位：10亿美元）  1970 1980 1990 1993 公司股票（市场价值） 906 1601 4146 7548 住房抵押贷款 355 1106 2886 3403 公司债券 167 366 1008 1226 联邦政府债券 160 407 1653 2260 州和地方政府债券 146 310 870 1057 联邦政府机构证券 51 193 435 545 银行商业贷款 152 459 818 781 消费者贷款 134 355 813 858 商业和农业抵押贷款 116 352 829 771 小结1：各种金融工具创造的动因 避险（远期） 获利（可转换债券） 稳定（国债） 赌博投机（期货） 规避管制（欧洲美元，大额可转让存单） 小结2：货币市场和资本市场的功能 资金配置功能（长短期的资本的不同配置，尤其给短期资金以投资机会） 对公司治理的作用（资本市场要求信息公开的程度高，可对公司治理产生较大影响；货币市场对公司信用要求高，具有市场筛选功能） 第三节 金融市场的制度性体系（三）：市场结构及其有效性 一． 初级市场和二级市场 1．初级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。 ?包销 ?代销 ?自销 2．次级市场（二级或流通市场） 场内市场，即证券交易所。 场外交易市场（柜台交易或店头交易市场，它是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。 第三市场：是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。 第四市场：是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。机构投资者希望避开经纪人直接交易，以降低成本。 二．运作良好的金融市场的三个特征 有效的(efficient)：交易可以很容易地发生，并且价格与所交易的工具价值非常接近； 流动的(liquid)：资产可以很容易地按精确地和公平地代表它们未来现金流价值的价格进行流通。 深的(deep)：有许多购买者和出售者。 思考题 金融中介机构在金融体系中存在的理由是什么？ 金融中介机构承担着那些基本的经济功能？ 货币市场与资本市场在金融体系中各自承担着哪些制度功能？ 运作良好的金融市场有哪些基本特征和要求？ 术语：道德风险、逆向选择、金融工具与金融产品、期权条款（嵌入式期权）、回购协议、联邦基金、初级市场与次级市场、契约式金融机构、投资型金融机构、存款性金融机构 推荐书目和进一步阅读： 米什金：《货币金融学》（第一章和第二章，金融市场和金融体系概览） ***************************************** ［美］彭慕兰：《大分流：欧洲、中国及现代世界经济的发展》，江苏人民出版社，2004年。 《精神的魅力》，北京大学出版社，1998年。 《燕园史话》，侯仁之著，北京大学出版社，1988年第一版，2008年第二版。 金融市场学第二章 金融市场的制度性体系 第一节 金融市场的制度性体系（一）：金融中介机构 第二节 金融市场的制度性体系（二）：金融市场工具 第三节 金融市场的制度性体系（三）：市场结构及其有效性 第一节 金融市场的制度性体系：金融中介机构 金融市场的主体： 个