对互联网企业第二次上市热潮思考.pdfVIP

财贸研究 　2005. 1 对互联网企业第二次上市热潮的思考 陈滔宏 (同济大学 经济与管理学院 ,上海 200092) 摘 　要 :网络企业在经历了互联网的寒冬之后 ,依托新的业务模式大幅度发展 ,掀起了新一轮的上 市热潮 。在充分肯定网络企业成熟发展的同时 ,我们也不应该盲 目乐观 。在对两次上市热潮进行比较 之后 ,我们发现网络企业仍然存在很多隐患 。网络企业仍需要加强网站内容的建设 ,增强核心竞争力 ; 优化成本 ,完善财务制度 ,增强企业盈利性 ;与传统产业相结合实现经营多元化 ;加强管理和技术创新能 力培养 。 关键词 :网络企业 ;上市 ;隐患 2003年中国高科技领域最大的事件或许就是互联网企业开始强劲复苏 。2000 年在 NA SDAQ 上市 的新浪 、搜狐 、网易等 “中国概念股 ”在经历了互联网的寒冬之后 ,依托短信 、网络游戏等增值服务的大 幅度发展 ,股票价格在 2003年强势反弹 。在它们的带动下 ,从 2003年年底开始 ,携程 、TOM 、盛大 、灵通 等一批中国互联网公司也纷纷登陆 NA SDAQ , 中国互联网企业开始掀起规模颇为壮观的第二次上市浪 潮 。迄今为止 ,互联网带给人们最深刻的影响是 :层出不穷的新概念和繁荣过后的网络泡沫 。面对网络 企业汹涌而来的第二次上市热潮 ,人们不禁会产生疑虑 ,几年前的网络寒冬是否也会接踵而至 ? 一 、两次上市热潮的比较 应当看到的是 , 由携程上市所引发的第二次互联网络企业上市热潮与上一轮有着明显的不同 , 四年 前的互联网更多的是一种概念 ,是对美国网络企业商业模式的简单复制 ,人们在 “新经济 ”概念的热炒 下 ,把尚未成熟的互联网市场盲 目放大 ,让那些尚未明确盈利的. COM 们承担资本回报的沉重负担 。企 业的发展一旦背离了经济发展规律 ,泡沫的破灭当然在所难免 。四年后的今天 ,网络企业所处的内外部 环境都发生了巨大的变化 ,与上一批相比,新一轮的网络股有更为明确的商业模式 ,更重要的是 ,这些企 业都有着持续的盈利业绩 。这些网络新军已从过去新浪 、搜狐 、网易等门户网站的同质竞争向细分市场 过渡 ,例如 ,携程专攻旅行服务 ,盛大网络专事在线游戏 ,灵通主攻无线娱乐 ,他们各 自都有着相当的交 易量 ,在各自的细分化市场中都是领先者 。经历过四年前的网络泡沫 ,投资者对资本市场和网络企业的 认识更趋于理性 , 以业绩为定价基础 ,泡沫成分出现的可能性当然也相应减少 。深入研究这些网络新 军 ,我们不难发现 ,两次上市热潮有着明显的不同之处 : 第一 ,近期上市的网络公司都业绩良好并形成自己的商业模式 。早期的三大门户网站新浪 、搜狐 、 网易以搜索引擎 、免费邮箱 、在线新闻等吸引网民上网 ,增加网页的点击率 ,再吸引在线广告 ,广告收入 几乎成为单一的收入来源 。而现在携程 、TOM 、盛大和灵通已改变了过分依赖在线广告收入的盈利模 式 ,在创建虚拟市场和提供增值服务等方面开拓业务 ,充分利用网络平台给用户提供专门化的信息服 收稿日期 : 2004 11 28 ( ) 作者简介 :陈滔宏 1976 ,男 ,安徽合肥人 , 同济大学经济与管理学院博士生 ,主要研究方向为网络经济和证券投资基金 。 —71 — © 1994-2007 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 务 。携程网是一家旅行服务公司 ,利用网络和呼叫中心平台给广大出游者提供酒店预定加机票打折的 服务 ,给人们的出行提供了巨大的便捷 ,其业务类型从早期的商务旅行逐渐扩展到 “酒店 +机票 ”的自 助游 。TOM 以 TOM. COM 为入门网站 ,发展 “资讯娱乐 ”为主的互联网内容服务 ,是短信服务和 IVR (交 ) 互视频 领域的领先者 。灵通网是一家为移动电话用户提供无线增值媒体 、娱乐与通讯资费服务的供 应商 , 向移动电话用户提供多类自创及独特的产品 ,包括手机铃声 、图像 、视窗保护图案 、互动短信 、游戏 及资讯服务 。盛大网络是中国目前最大的网络游戏公司 ,其代理的两款网络游戏 《传奇 》和 《传奇世界 》