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人民币国际化：现状、利弊与战略选择 王霞 兰州商学院金融学院 2012年10月 内容提要 人民币国际化的现状 人民币国际化的利弊分析 人民币国际化的战略选择 一、人民币国际化的现状 货币国际化 根据Kenen的定义，货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。 Chinn and Frankel编制了国际化货币所具备的国际功能的一份清单（见表1）。 表1 国际化货币功能 根据这份清单，一种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记账单位的功能。具体来讲，它可用于私人用途的货币替代、投资计价以及贸易和金融交易，同时也可用作官方储备、外汇干预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。 人民币国际化 人民币国际化是指人民币获得国际市场的广泛认可和接受，并发挥计价单位、交换媒介和价值储藏的功能，即成为国际结算货币、投资货币和储备货币。 人民币国际化的本质含义 　　第一，人民币现金在境外享有一定的流通度，国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重； 　　第二，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，以人民币计价的金融市场规模不断扩大； 　　第三，世界多数国家接受人民币作为本国的储备货币。 人民币国际化的进程 人 民 银 行 新 设 立 汇 率 司 人民币离岸市场的建立 2007年6月，中国人民银行允许内地金融机构在香港发行人民币债券，我国离岸人民币债券市场开始在香港建立，汇丰银行、东亚银行、麦当劳、马来西亚主权财富基金等先后在香港发行人民币债券。 截止2011 年12 月，已有84 家机构在香港发行了1040 亿元的人民币债券。 人民银行汇率司设立 2008年7月10日 ，国务院批准中国人民银行三定方案（《中国人民银行主要职责内设机构和人员编制规定 》），新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。 双边货币互换协议的签订 2008年以来我国已经先后与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡、新西兰、乌兹别克斯坦、蒙古国、哈萨克斯坦等多个国家和地区签署了人民币的双边本币互换协议，许多国家也已将人民币作为重要的外汇储备币种。 跨境贸易人民币结算 2009年7月，六部门发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》， 2011 年跨境贸易人民币结算试点已扩大到全国范围。截至2012年6月末，中国与其他国家(地区)的跨境贸易人民币结算量累计已经达到3.86万亿元。 人民币与日元直接交易 2012年6月1日，中国外汇交易中心银行间外汇市场的人民币与日元直接交易宣告开闸。这意味着在交易过程中，人民币正在离开美元中介进入到国际货币市场，是人民币国际化的重要一步。 人民币国际化的现状 定性角度 定量角度 表2 人民币国际化的现状 表 3 货币国际化进程 人民币国际化指数（Renminbi Internationalization Index，RII） 人民币国际化指数（Renminbi Internationalization Index，RII） 表4 不同货币国际化指数 表5 美元、欧元、日元和人民币国际化综合指数（中国人民银行人民币国际化研究课题组，2005） 二、人民币国际化的利弊分析 正面效应 提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力； 降低交易成本和规避汇率风险，促进我国对外贸易和国际投资； 获得国际铸币税收入； 适当降低我国外汇储备规模。 如果人民币被广泛用于中国的进出口贸易，就能减少汇率波动对国内进出口商的冲击。2008 年中国进出口外贸依存度已接近70%，但对外贸易中90%以上的交易是以美元结算，这将增加中国企业面临的汇率风险、汇兑成本和进行外汇避险的交易成本。 首先，汇价波动对中国外贸企业的生产成本，商品报价，利润核算等重要环节均会带来影响。在以美元为结算货币的结算体系下，外贸交易中的汇价风险全部落在了中国企业身上。 其次，如果中国企业和其贸易伙伴的本币均非美元，则用美元结算就需要经过两次汇兑。以美元兑换人民币为例，银行需按交易金额的1.25%收取汇兑费用。 第三，为规避美元汇率风险，国内的进出口企业需要委托银行进行衍生产品交易，如向中资银行买入三个月的美元，需按交易金额的2.5% 收费，卖出三个月的美元需按交易金额的5%收费。2009 年4 月初，国务院决定在上海市和广东省内四城市1开展跨境贸易人民币结算试点。这一措施正是为了推动人民币在国际贸易体系中的使用，降低中国企业面临的汇率风险、汇