信息不完全和资产组合理论的文献综述.pdfVIP

INFORMATION 科技情报开发与经济 SCI-TECH DEVELOPMENT＆ECONOMY2009年第19卷第9期 文章编号：1005-6033(2009)09—0142—03 收稿日期：2009—01—17 信息不完全与资产组合理论的文献综述 张秀丽 (曲阜师范大学日照校区图书馆，山东日照，272826) 摘要：介绍了信息不完全与资产组合理论的基本理论成果，指出作为信息情报科学 与经济学的交叉学科，现代资产组合理论是这一领域最为成功和最活跃的理论。 关键词：信息不完全；风险：收益；资产组合理论；定价 中图分类号：F062．5 文献标识码：A 在现实中，人们不可能具备关于现实经济运行的全部信息。 方法上确立了衡量风险与效用的指标，确立了资产组合的基本 这一简单现实，直到20世纪巾后期才被经济学家们所普遍接 原则，即投资者总是追求风险水平一定条件下的收益最大化或 受。经济学中将这一事实称之为信息不完全。在信息不完全的世 收益一定条件下的风险最小化。 界中未来是无法准确预知的，凶此风险也就不可避免。现代资产 组合理论就是处理信息不完全和风险问题的重要理论。这一理 论将信息不完全所导致的风险纳入经济决策理论．是将信息与 投资相结合的经典的理论成果。近年来，随着国内信息情报科学 效地论证了经济个体将通过投资在一种无风险资产和唯一的风险 与经济学的交融，现代资产组合理论无论在经济学还是在信息 资产来分散其投资风险。Tobin声称，对风险的偏好不同。只不过使 情报科学领域，都显示了广阔的应用前景。本文就这一理论的基 不同投资者持有的无风险资产和风险资产的比例不同而已。 本成果进行相应的文献综述，以期减少不同文献思路中思路不 Markowitz的理论需要估计风险分散化利益时需要计箅的所 统一、概念混乱所造成的困难，为信息领域的研究者提供一个系 有资产的斜方差矩阵，计算量大，限制了这一理论的应用。1963 统的理论参考。 年William modelfor Fsharpe发表了一篇题为“Asimplified portfolio analysis”的论文，提出了单指数模型，大大减少了资产组合过程 l 资产组合理论主要发展过程 巾的计算量。Sharpe将证券的风险报酬分为两部分：一部分是与 资产组合是指投资者将不同的资产按一定比例组合在一起 市场大势相荚联的报酬，另一部分是仅与证券自身的某些风险 作为投资对象。资产组合提出了一整套可以分散投资风险的方 因素相关联的报酬。其中，市场风险的报酬可以通过一个简单的 法，论述了每项资产的风险与收益和其他资产的风险与收益的 指数来衡量。 Mossin 相互关系，使投资者持有在一定收益水平下最小风险或在一定 20世纪60年代WilliamSharpe，JohnLintner和Jan 收益下最大收益的证券组合。 ‘ 根据Markowitz的均值—方差投资组合理论，把有效市场理论 对资本市场的分析最早(20世纪20年代—加年代)主要有 提出了一套在市场均衡的条件，确定单个资产的价格与其总风 Graham和Dodd(1934)为代表的基本分析派和技术分析派，他们