发展具有中国特色的风险投资与资本市场.pdfVIP

高层禽言醯 发展具有中国特色的 风险投资和资本市场 文／科技部部长徐冠华 风险投资御承渤 发挥资本市场推动风险投资发展的决定性作 是促进企业自主侧基本要素 用。风险投资整个行业的兴起必须首先解决退出 今年1月，党中央和国务院召开了全国科学 机制问题，而只有借助资本市场才能建立起市场 今年1月， 技术大会，提出了提高自主创新能力，建设创新 化的退出渠道，并促进风险投资不断循环增值。 型国家的战略目标。健全的风险投资体系和完善 发挥资本市场促进创新型小企业做优做强的 党中央和国务院召开了 的资本市场是企业自主创新的基本要素。 作用。资本市场可以向创新型小企业提供充足的 全国科学技术大会， 1．企业是自主创新的主体，而创新型小企业 资本支持，推动创新型小企业强化规范运作和基 是其中极为活跃的力量 础管理，促进创新型小企业通过购并等方式迅速 提出了提高 目前，许多国家都十分重视小企业特别是创 成长壮大，加快科技成果的转化与产业化。 自主创新能力， 新型小企业的发展，将它们视为技术创新的主要 载体。在美国，70％以上的专利，是由小企业创 当前劂翻鲇辫n蓍豺I开蝴勺制度蝴 建设创新型国家的 造的，小企业平均的创新能力是大企业的2倍以 制约了其对企业自主创新支持作用的发挥 战略目标。 上。在我国，小企业提供了全国约66％的发明专 改革开放以来，我国风险投资和资本市场从 利、74％以上的技术创新、82％以上的新产品开无到有，取得了巨大的成绩。同时也应看到，我 健全的风险投资体系 发，已经成为技术创新的重要力量和源泉。 国风险投资和资本市场还不够强大，发展速度落 和完善的资本市场 创新型小企业具有两个特点：不确定性和信 后于国民经济增长的步伐，甚至出现了边缘化趋 息不对称。这与商业银行的集中资金管理模式和 势，不能满足高新技术企业高速发展所面临的旺 是企业自主创新的 审真经营原则不相符合，使得它们难以获得商业银 盛的融资需求。 基本要素。 行的贷款支持。科技开发周期较长、风险较大，也 首先我国风险投资还存在制度性缺陷： 使政府难以承受。而风险投资与新型资本市场独特 1．我国风险投资明显出现外强于内的局面。 的资本性融资，既可以满足这些小企业直接融资需 目前，境外风险投资机构在国内非常活跃，内资 求，又可以达到风险共担、收益共享的目标。这一 风险投资却呈现低靡态势。造成以上现状的主要 点，已经被世界各国风险投资的实践和新型资本市 原因，除管理机制方面的原因外，很重要的一点 场的发展所证实。美国纳斯达克市场、英国AIM市是外资的运作方式大多采取投资于成长期或成熟 场、韩国科斯达克市场以及日本几个新市场已经成 期的企业，而后陕速在境外上市，达到股本退出 为全球支持创新型小企业融资的重要平台。 获利的目的。而内资风险投资机构由于我国资本 2．实施自主创新战略，需要更大程度地发挥 市场的缺陷，没有建立起适合不同企业融资的多 风险投资和资本市场对创新型小企业支撑作用的 层次的资本市场，不能为风险投资的退出提供多