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TitleCapitalGroup 泰拓國際金融 TitleCapital财富管理行业发展趋势探讨 近年来，随着居民财富尤其是高净值群体的增加，财富管理作为一个新概念越来 越受到金融投资界的重视，不仅以渠道业务为传统优势的商业银行、信托公司、 证券公司、第三方理财等机构纷纷宣称致力于开展财富管理业务，而且以主动投 资管理为传统优势的保险资管、公募基金、私募基金等机构也纷纷制订了向财富 管理机构转型的目标。那么，什么是财富管理，财富管理在我国的历史沿革、发 展现状和发展趋势又是如何?本文就此提出自己的一些看法。 一、什么是财富管理 对于财富管理的概念，目前业内尚无共识。借鉴国际经验，财富管理一般是 指财富管理机构根据高净值客户(个人和企业)不同人生(发展)阶段的财务需求 和收益风险偏好，为客户进行相应的财务规划，通过现金管理、资产管理、债务 管理、保险保障、税务筹划、退休计划及遗产安排等手段，对客户的资产、负债、 流动性进行管理，帮助客户达到满足财务需求、降低风险、实现财富增值的目的。 依此定义可见，财富管理和目前银行的私人银行业务(或个人金融业务)、信 托、券商、第三方理财等机构从事的渠道业务是不同的，财富管理更强调的是管 理机构的主动投资管理能力，而这些机构是大多不具备这个能力的，它们目前所 做的主要是金融产品代销，更像一个 VIP 金融超市。 不仅如此，财富管理与目前金融投资界的资产管理或投资管理是也有区别 的： 首先，范畴不同，三者之间是依次包含关系，财富管理包含了资产管理的范 畴，后者又包含了投资管理的范畴;另一方面，财富管理机构与客户的主被动角 色不同，财富管理业务中管理机构是主动角色，根据客户情况主动为客户提供财 务解决方案，而在资产管理和投资管理中是被动角色，均是在客户制定了财务解 决方案后被动接受客户的投资委托。举个例子，客户甲面对财富管理机构乙丙等， 财富管理是乙或丙为甲量身定做财务解决方案，例如根据市况提供包含股票、债 券、外汇、房地产、保险产品等投资工具在内的大类资产配置计划，并组织实施; 投资管理是甲在决定了财务解决方案后在实施过程中，乙接受甲的委托投资股票 产品，丙接受甲的委托投资债券产品，等等。 其次，服务形式不同。财富管理依托的是服务，资产管理和投资管理依托的 产品。 最后，服务宗旨不同。财富管理是以客户为中心，资产管理和投资管理是以 产品为中心。 二、我国财富管理行业发展的历史沿革 严格来讲，我国尚未形成一个成熟的财富管理行业，但若把金融产品渠道销 售、资产管理、投资管理等业务涵盖进来，则财富管理主体众多，大致可分成两 类，一类是以渠道业务为传统优势的商业银行、信托公司、证券公司、第三方理 财等机构，另一类是以资产管理或投资管理为传统优势的保险资管、公募基金、 私募基金、券商资管等机构。 泰拓資本 1 睿智 穩健 創未來 TitleCapitalGroup 泰拓國際金融 依各财富管理主体不同，我国财富管理行业发展的历史沿革大致如下： 1.商业银行年代恒久远 笼统意义的财富管理业务最早可以追溯到 1986 年，财政部通过银行等渠道 向个人发售国债。当然，如果把银行储蓄也算在内，历史则更久远。 2、90 年代夭折的萌芽 90 年代股市创立之后，有一些萌芽状态的财富管理主体出现，如淄博基金 等老基金(有别于现在的公募证券投资基金)、各类投资管理公司以及券商委托理 财等，但行业发展混乱，如非法融资、挪用客户保证金、恶庄横行等乱象横生， 最终被清理整顿夭折收场。 3、公募基金—期待涅槃者 1998 年规范后的首只证券投资基金发行成立标志着中国财富管理行业的真 正萌芽，到目前为止一直在股票投资管理领域发挥着主力军角色，成立以来经历 了三个发展阶段： 1)1998 年-2006 年：依靠制度优势、人才优势与政策保护(牌照垄断)迅速 占领了A 股投资管理市场，获得第一次的快速发展; 2)2006 年至 2007 年：依托 A 股大牛市，以股票二级市场投资的相对收益 模式为主，管理规模爆发式增长，规模