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第七章 风险投资运作（二） 1.风险投资管理 风险投资管理的内涵及特点 风险投资管理的内容与模式 风险投资管理方式 风险投资管理的影响因素 2.风险投资退出 风险投资退出的作用 风险投资退出的方式 风险投资退出方式的比较 风险投资的管理 一、风险投资管理的内涵及特点 内涵: 风险投资管理是风险投资家与创业者签 订投资合约后，风险投资家积极参与创业企 业的管理，为其提供增值服务并对其实施监 控等各种活动的统称。 风险投资的管理 特点: 1、主体——风险投资公司 2、重点——战略和策略 3、方式——间接 4、目的——增值 风险投资的管理 二、风险投资管理的内容与模式 （一）增殖服务管理 1、目标战略管理 2、资源和社会网络管理 3、帮助企业筹集后续资金和并购上市 4、协助组建管理团队，进行人员管理 5、风险投资项目的沟通管理 6、项目管理咨询服务 风险投资的管理 （二）监督控制管理 1、直接监控 参加董事会 表决权的分配 追加资金 分期注入资本 适时替换不称职的管理人员 其他监控手段 风险投资的管理 2、间接监控 管理层持股 风险投资者的股权性质 管理层雇佣合同 风险投资的管理 三、风险投资管理方式 （一）参加创业企业董事会 （二）审查创业企业经营报告 （三）与创业企业高层管理人员通电话或 会晤 风险投资的管理 四、风险投资管理的影响因素 （一）创业企业的发展阶段 （二）股权比例 （三）投资行业 （四）投资效果 风险投资的退出 涵义 风险投资的退出是指风险投资机构在所投资的创业企业发展相对成熟或不能继续健康发展的情况下，将所投入的资本由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值或避免和降低财产损失的整个环节。 风险投资退出 一、 风险资本退出主要原因 1、创业企业利润发生了变化。 2、风险投资的阶段投入性。 3、风险基金投资者要求定期得到支付。 4、创业企业的发展。 风险投资的退出 二、退出的作用 1、实现收益、补偿风险。 2、评价投资活动，发现投资价值。 3、保持资产的流动性，促进投资的有效 循环。 风险投资的退出方式： 1、在二板市场上首次公开发行 2、创业企业或创业家股份回购 3、创业企业被兼并收购 4、创业企业清算 风险投资退出的方式 ——首次公开发行 一、首次公开发行 （一）概述 1、涵义 2、首次公开发行对风险投资家和创业家的意 义。 风险投资退出的方式 ——首次公开发行 （二）首次公开发行的时机选择 创业企业首次公开发行要考虑和选择一个最佳的运作时机，时机的好坏是创业资本退出成功与否的关键。只有获取了最佳的发行时机和发行价格，风险投资家才能顺利实现退出。为了成功地退出，风险投资公司在私募的时候，就要考虑与股票发行有关的问题。 风险投资退出的方式 —首次公开发行 （三）首次公开发行的步骤 1、选择合适的投资银行家或股票承销商。 2、与承销商谈判。 3、签订承销意向书和协议。 4、注册和股票销售。 风险投资退出的方式 ——首次公开发行 （四）公开上市费用 1、承销费用 2、专业顾问费用 3、其他必要费用 4、隐藏的和后续费用 风险投资