期货市场教程第七版.pdfVIP

第三章 商品期货品种与合约 第一节 期货合约 第二节 期货品种 第三节 我国期货市场主要期货合约 重点：期货合约概念，以及主要条款，国内各期货品种及合约 第一节 期货合约 1、期货合约的概念：期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时 间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货合约是期货交易的对象，期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约，转移价 格风险，获取风险收益。期货合约的标准化便利了期货合约的连线买卖，使之具有很强的市 场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。 根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约(农产品、工业品、能源和其他商 品及其相关指数产品)和金融期货合约(有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产 品)。 期货合同与现货、远期的区别是合同条款的标准化 2、期货合约标的选择 现货市场中的商品和金融工具不计其数，但并非都适合作为期货合约的标的。交易所为了保 证期货合约上市后能有效地发挥其功能，在选择标的时，一般需要考虑以下条件； （一）规格或质量易于量化和评级 期货合约的标准化条款之一是交割等级，这要求标的物的规格或质量能够进行量化和评级。 这一点对金融工具和大宗初级产品如小麦、大豆，金属等很容易做到，但对于工业制成品等 来说，则很难，因为这类产品加工程度高，品质、属性等方面存在诸多差异，甚至不同的人 对完全相同的产品可以有完全不同甚至相反的评价，例如时装，这类产品不适宜作为期货合 约的标的。 （二）价格波动幅度大且频繁 期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险；投机者利 用价格波动赚取利润。没有价格波动，就没有价格风险，从而也就失去了现货交易者规避价 格风险的需要，对投机者而言就失去了参与期货交易的动力。所以价格频繁波动既迫使保值 者又刺激投机者投身于期货市场，否则期货市场将不能生存发展。 （三）供应量较大，不易为少数人控制和垄断 能够作为期货品种的标的在现货市场上必须有较大的供应量，否则其价格很容易被操纵，即 通过垄断市场然后在期货市场进行买空交易，一直持仓到交割月，使交易对手无法获得现货 进行交割，只能按高价平仓了结。如果价格过高，交易对手可能会发生巨额亏损，由此会引 发违约风险，增加期货市场的不稳定性。 3、期货合约的主要条款和设计依据 (1) 合约名称，品种名称和上市交易所名称 合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交 易所名称。 (2) 交易单位与合约价值 书上有笔误——10 吨/手。交易单位大小的决定因素(标的物市场 规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等) (3) 报价单位 元/吨 (4) 最小变动价位——1 元/吨，2 元/吨，5 元/吨(较小的变动价位有利于市场流动性的增 加，但过小则增加交易成本;过大则较少交易量，影响市场活跃程度，不利于套利和套期保 值的正常操作。) (5) 每日价格最大波动限制 涨跌停板，超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取 决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。 (6) 合约交割月份，(受合约标的商品的生产、使用、贮流通等特点，农产品期货交割月份 有季节性特点 (7) 交易时间 固定的时间。 (8) 最后交易日 在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 (9) 交割日期 (10) 交割等级 有国内或者国际标准，可以用替代物，但要用交易所统一规定和适时调整替 代品和标准品的升贴水标准(对商品期货来说，往往采用国内或国际贸易中最通用和交易量 最大的标准品德质量等级为交割标准等级)。 (11) 交割地点 指定仓库，金融期货无交割仓库，但交易所会指定交割银行。 (12) 交易手续费，按成交合约金额的一定比例或成交合约手数收取(交易手续费高低对市场 流动性有一定影响，过高则增加交易成本，扩大无套利区间，但也可抑制过度投机的作用) (13) 交割方式 实物交割(商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货)和现金交割(股 票指数期货、短期利率期货) (14) 交易代码：分子式或者英文缩写，阴极铜CU，铝AL，小麦WT，豆粕M，天然橡胶RU， 燃料油FU，黄金AU。