申银万国-石油化工行业：政策扶持农化、炼油符合预期,对煤化工控制总量超出预期-090220.pdfVIP

业 产 及 业 行 化工 2009 年 2 月 20 日 政策扶持农化、炼油符合预期，对煤化工控制总量超出预期 究 研 业 行 相关研究 ——石化产业调整振兴规划点评 事件：国务院常务会议19日审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划。 / 评 点 业 行 《炼油、化肥、新材料行业龙头将 主要观点： 受益石化产业振兴规划》 （2009/2/5 ） 会议指出，振兴石化产业，一要保持产业平稳运行，二要提高农资保障能力， 《关注低盈利、低估值子行业龙头 企业的配置性机会》 三要统筹重大项目布局，大力推进技术改造，四要控制总量、淘汰落后产能， （2009/1/13 ） 五要加大政策扶持，六要完善公司治理结构，加强科学决策，增强风险防控能 《行业景气回落，盈利期待修复》 力，提高石化企业管理水平。 （2008/12/3 ） 《化工行业3 季报前瞻》 此项政策体现了保增长与调结构并重的核心思想，对化肥、农药、炼油、乙烯 （2008/10/7 ） 等加大政策扶持力度，符合我们在规划前瞻报告中的预期，而对焦炭、电石等 《化工行业08 年 4 季度投资策略》 （2008/9/10 ） 煤化工项目控制总量，并提出坚决遏制煤化工盲目发展势头，超出我们预期。 《化工行业08 下半年投资策略》 （2008/6/16 ） 提高农资保障能力，农化行业明显受益。规划中提到，调整化肥农药生产结构， 《化工行业08 年 4 月报》 完善化肥淡储制度，加强农用柴油供应网络建设。我们预计可能采取企业储备、 （2008/4/8 ） 财政补贴的形式，稳定化肥企业生产；对于有实力的企业海外并购钾肥资源和 《化工行业08 年 2 月报》 磷肥上游资源，给予支持；淘汰高毒农药，鼓励组建大型农药集团等。政策受 （2008/2/28 ） 《农产品牛市拉动化肥趋势上行》 益的化肥类公司包括：建峰化工、四川美丰、云天化、华鲁恒升、湖北宜化、 （2008/1/15 ） 六国化工，农药类公司包括：扬农化工、红太阳、诺普信、利尔化学。 大力推进技术改造，统筹炼油、乙烯重大项目布局，符合我们预期。规划中指 出，抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，推广资源综合利用和废弃物资源 分析师 化技术，发展循环经济。我们预计，未来将加大对改造和新建炼油及相关项目 王立平 的投资，支持炼油、乙烯等重点项目，提升汽油、柴油品质，达到“国三”和 wangliping@ 郑治国 “国四”标准。政府对大型炼油项目在可能