原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
理 论 新 探
VaR-GARCH模型下的最优投资决策
郭文旌1,2
(南京财经大学 金融学院,南京 ;南京大学 工程管理学院,南京 )
1. 2100462. 210009
摘 要:文章根据股票收益率的历史数据建立了相应的ARMA-GARCH模型;利用该模型预
测下一阶段股票的收益率和波动率。在此基础上建立了关于最优投资策略的选择均值-VaR模型,
即在VaR风险水平限制下最大化期末的期望收益;求解模型得到最优投资策略的解析表达式,并且
还得到了最优投资策略下期末的期望收益以及有效边界的表达式。
关键词: ; 模型;最优投资策略;有效边界
VaRARMA-GARCH
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
0221.1 A 1002-6487200815-0020-02
(i) (i) (i)2 (i)
其中, ,,…,; ( ); , 表
i=12 n =ER |F =Var(r|F)F
!t t t-1 #t t t-1 t-1
0 引言 (i)
示 到时刻已知的所有信息的集合。对所有 ,服从标准正
t-1 i
$
t
态分布。
,即在险价值 ,是指市场正常波动下
VaR (Value-at-Risk)
以及一定的概率水平下,金融资产或资产组合在未来一段时 假定一个单位时间为一个投资期,一个单位时间可以是
一天、一个月或者一年等,设当前开始投资时间为 期末,那
间内的最大可能损失。 世纪 年代以来, 已成为银 t
20 90 VaR
文档评论（0）