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2.证券投资理论与分析课件1：第2章
证券投资理论与分析
第二章 股票与债券定价模型
第一节 股票定价模型
第二节 债券定价模型
3-1
第一节 股票定价模型
股票的相关价值
股票作为股东投资入股及获取收益的
凭证，代表着股份公司资产的价值
，并可以用货币形式加以计算，相
关的价值形式主要包括：
•票面价值 发行价值
•账面价值 内在价值
•市场价值 清算价值
3-2
股票定价
一 股息贴现模型
E D
E D E D ( )
( 1 ) ( 2 ) t
E V + ++ +
( 0 ) 2 t
1+rs (1+rs ) (1+rs )
∞ E (D )
∑ t t (2.1)
t 1 (1+r )
s
――零增长股票定价模型
∞ E (D) E (D)
E (V ) ∑
0 t 1 (1+E (r))t E (r) (2.5)
3-3
――稳定增长股票定价模型
∞ E (Dt ) E (D )
E (V ) ∑ 1 (E (g ) E (r))
0 t 1 (1+E (r))t E (r) −E (g ) (2.6)
――两阶段增长股票定价模型
∞ E (Dt )
E (V ) ∑
0 t 1 (1+E (r))t
t
T 1+ ( ) ⎛(1+ ( ))T ⎞ ∞ ⎛1+ ( ) ⎞
D { ( E g 1 )t +⎜ E g 1 ⎟ ⎜ E g 2 ⎟}
0 ∑ ⎜ ⎟∑⎜ ⎟
1+ ( ) 1+ ( ) 1+ ( )
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