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全球金融动荡背景下东亚地区双边货币互换的发展_东亚金融合作走向及人民币角色调整,双边本币互换协议,双边货币互换协议,双边本币互换,双边货币互换,人民币利率互换,人民币互换协议,人民币利率互换交易,人民币互换,人民币互换国家
货币理论与政策
全球金融动荡背景下东亚地区
双边货币互换的发展*
———东亚金融合作走向及人民币角色调整
杨 权
内容提要 美国爆发金融危机之后 发达国家纷纷通过双边货币互换协议相互提供流
： ，
动性支持 与此同时 东亚地区各层级的流动性救援设施得到了不同程度的强化 并呈现
。 ， ，
新的发展趋势 由于东亚地区尚未进入汇率协调阶段 建立在丰富流动性资源基础上的东
。 ，
亚各层级流动性救援设施的有效性不足 若将这些流动性资源用于区域资本市场发展 则
。 ，
有助于区域金融稳定 同时可为区域货币合作打下坚实基础 中国在参与东亚金融合作进
， 。
程中 应积极主张区域金融市场发展路径 并籍此助推人民币的区域化和国际化
， ， 。
关键词 双边货币互换 流动性救援 金融合作
：
中图分类号： F831 文献标识码： A
的情况下 各国在危机发生时就只能诉诸于其
引 言 ，
他渠道。
美国次贷危机爆发之后 迅速在全球范围 为阻隔金融危机蔓延 美联储采取与其他
， ，
蔓延 在危机过程中 全球流动性过剩瞬间转 ①
。 ， 国家中央银行签署双边货币互换协议 的方式提
变为流动性短缺 一些陷于危机之中的国家急 供流动性便利 在金融危机期间美联储签署双
， ，
需美元流动性援助 这凸显出全球范围内存在 边货币互换协议的频率和规模大幅上升 在此
。 。
“最后贷款人” （ ） 机制的重 背景下 东亚地区的外汇储备库 双边货币互
， 、
the land of last lord
要性。 换协议网络以及双边本币互换协议等各层次的
自布雷顿森林体系建立以来 国际货币基 流动性救援机制也得到不同程度的强化 并且
， ，
金组织 （ ） 一直担当全球最后贷款人的角 出现了新的发展
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