资产证券化过程中的风险防范.pdfVIP

维普资讯 … … ㈣ ．．。。 风 险 防范 E 。一r 口杭州金融管理干部学院课题组 ， ／ 缶云 ‘ 资产证券化是指把缺乏流动性 但具有未来现金 管资产证券化的基本交易方只有三方，但实际上为保 收入的资产如各类应收账款等汇集起来，通过结构性 证证券化过程顺畅进行，资产证券化往往还涉及投资 重组，将其转换成可以在金融市场上出售和流通的证 银行、证券公司、保险公司、专家和律师等当事人，而 券，据以融通资金的过程 。资产证券化具备可以构造 其中任一当事人的欺诈行为都会对资产证券化结构造 成表外业务、提高流动性和满足融资需求、分散和降 成风险，实际上，欺诈行为的可能性存在于每一笔融 低资产风险等 良好特性，但资产证券化本质上只是 资交易中。 《华尔街杂志 曾报道，OPM 公司通过提 种交易手段而 已，它只能在某种程度上分散风险而不 供经过更改的文件 及一些根本不存在的资料 骗取 能完垒消除风险 并且风险的分散和消除是建立在交 银行2亿多美元的资金用以购买计算机出租给洛克尔 易过程的完美无缺的结合和运用上 实际操作中任何 国际公司 另外由于被证券化的资产缺乏透明度，一 疏漏同样可能导致风险的产生和难以控制，难以达到 般投资者没有精力和时间去了解这些背景内容 因而 资产证券化的初衷 因而，呼唤资产证券化的同时 也 投资者更依赖于专家、律师和会计师陈述、保证和鉴 应陔加强风险防范意识．以防范于未然。本文作为阶 定等，这也更易引发道德风险 段性成果，主要对资产证券化运作过程中的风险与风 2、技术风险 险防范作基础性的研究。 技术风险主要体现在证券化资产的选择 资产 一 ． 资产证券化过程中可能存在的风险 打包”技术以及计算机系统风险上。 由于资产证券化是一个 “二级证券化”过程，即 一般来说，被证券化的资产应具备以下条件：(1) 是对原有资产证券化的过程，因而基础资产原先存在 能在未来产生可预测的稳定的现金流量；(2)本包的 的风险如信用风险、利率风险等，资产证券化过程中 偿还分摊干整个资产的存活期间；(3)抵押物具有较 往往仍存在 同时，由于资产证券化需经特定的技术 高的变现能力：(4)资产具有标准化的合同条款 随 构造才能完成整个交易，因而交易结构是否完善，交 着资产证券化市场的发展，I；1前被证券化的资产已包 易各方是否遵守交易规则，交易技术是否娴熟等都蕴 括住宅抵押贷款、工商信贷、各种应收账款和公共事 含着风险。一般来说、资产证券化过程中存在的风险 业收费等。但这些资产由于性质不同，证券化的难易 有以下几个方面： 程度也不同 对于投资者来说风险也不同。因此要保 1．道德风险 证资产支持证券有较高的稳定性和流动性，首先就要 道德风险主要存在于证券化交易的各当事方。尽 慎重选择资产，井在此基础上对资产池内的资产进行 维普资讯 杭 盒■警理千舒拳睫学报… o…… … 一 …州 …锄