资本流入_外汇储备非均衡增长对我国外汇政策的影响.pdfVIP

资本流入 、 外汇储备非均衡增长 对我 国外汇政策的影 响 韩 剑 徐震 宇 内容提要 本 文解释 了外汇 储 备非均衡 的概念 , 采 用 年 月一 年 月 的 月度 数据 , 对我 国外汇 储备增 长 的原 因作协 整 分析 , 测 算人 民 币升值预 期 下 流入 我 国的非 资本数额 , 证 明过度 资本 流入 引起我 国外汇储备 的非均衡增 长 。 在此基础 上 , 运 用 成本一 收益分析指 出我 国 目前 外汇 储备 的持 有水平 虽 然 没有超 出适度 区 间 , 但 已 明显偏 高 , 进 而 、 。 “ ” “ ” “ ” 提 出外汇 储 备 管理 的 适度 性 合理性 和 稳 定性 原 则 关键词 资本流入 外汇 储备 非均衡增 长 中图分类号 文献标识码 的标准 , 加 上 我 国持有 的外汇 储备 多年 来 受到 、 一 引言 了 固定 汇 率制度和 强制 结汇 制 的双 重制 约 , 在 很 大程 度 上 也偏 离 了它 的实 际期 望水 平 , 因而 世 纪 年代 以来 , 绝 大 多数新兴 市场 国 仅 从 外汇 储备 的需求角度评 价 我 国外汇 储备 的 家和 部 分 发展 中国家 外汇 储备 的快速 增长 引起 适 度 水平 显然 具 有很 大 的局 限性 。 本 文 首先 采 。 了经 济 学家 的普遍 关注 伴 随 国际 资本 的大量 用 多变量 协整 的计量 方 法 , 从供 给 的角度就 影 涌入 , 这 些 国家持有 的外汇 储 备 远 远 超 过 了它