浅议我国私募证券投资基金制度完善.pdfVIP

募证券投资基金制度的完善 ■黄荣王珊 摘要：2005年下半年。我国股市触底的特定投资者．且对这些投资者一般门槛 另外，私募基金与公募基金相比，具 反弹，开始了新一渡牛市行情。虽然该波 较高，参与的资金量要有一定规模，其目 有如下一些优势： 行情总体趋势是向上的，但其中也经历了 的是共同投资、共享收益和风险，但如果 (一)基金规模越大，管理难度也越大 几次较大幅度的调整。其中。2007年2月私募基金的发起人向投资人许诺高比例 目前国内的正规私募基金一般有至 27日股市大跌．上证综指下跌8．8％。大跌的保底收益．则可视为非法集资。 少一年的封闭期：在封闭期后，每月只有 的根本原因是机构结构过分单一．大量赎 根据我国法律．非经金融主管机关批 固定的日期(一般为每月的15日和月末) 回使公募基金承受巨大的压力。而私募基 准，任何单位或个人都不得从事吸收公众 作为开放日。投资者只能在每月开放日认 金与公募基金优势互补．可以避免股市大 存款或变相吸收公众存款的业务，否则即 购和赎回。这样就有效地隔离了风险承受 起大落。文章首先对如何界定私募基金、 构成违法行为。非法或变相吸收公众存款 能力差。投资不理性的中小投资者，因此 非法私募基金以及其合法化进行探讨，然 与私募基金相区别的根本特征在于是否 私募基金的资金来源稳定，投资策略也得 后对其完善提出了几点建议。 给付利息，私募基金的收益来源于风险收 以坚持，投资风格可以更加激进，收益也 关键词：私募基金；私募证券投资基 益，不应涉及任何形式的固定利息。否则 就相对较高。 金；有限合伙；金融衍生工具 既有违法之嫌。 (二)灵活性、针对性争专业化特征 一、私募基金的界定 另外。私募基金很可能违反中国证监 、私募基金的出现。丰富了投资者的投 所谓私募基金，又称为向特定对象募 会《证券市场操纵行为认定办法》有关“蛊 资渠道．也活跃了市场交易气氛，更好地 集的基金．是指通过非公开方式面向少数 惑交易”的规定。“蛊惑交易”可以理解为， 满足了不同投资者的投资喜好，吸引更多 机构投资者和富有的个人投资者募集资 操纵市场的行为人故意编造、传播、散布 的社会闲置资金投资于证券市场，打破了 金而设立的基金。它的销售和赎回都是基 虚假重大信息．误导投资者的投资决策． 公募基金一基独大的垄断地位，有利于促 金管理人通过私下与投资者协商进行的。 使市场出现预期中的变动而自己获利。特 进私募和公募之间良性竞争和优势互补， 但笔者要强调的是“非公开发行”并不意 别是在互联网时代．“蛊惑交易”的危害性 从而促进证券市场的完善与发展，提高证 味着不能进行诸如做广告等宣传行为．而 和严重性更应该引起高度关注。通过论 券市场资本形成和利用的效率。 是更注重于向特定的公众发行。本文探讨 坛、QQ、MSN、博客等网络传播手段，一个 (三)独特的研究思路 的私募基金就是指私募证券投资基金。 虚假消息可以在短短时间内迅速传播．网 根据《基金法》的规定，单只基金持有 目前私募基金司法解释尚处于论证 状扩散，贻害无穷。 一只股票的比例．不能超过基金资产净值 阶段，自然无法从法律条文中找到答案， 二、私募基金应该合法化 的10％．同一公司持有一只股票的比例， 有关部门也并未就此做出说明，到底什么 通过对海外私募资金的考察不难发 不能超过该公司总股本的10％。这一“双 是规范私募基金或不规范私募基金呢?估 现。随着一国经济实力的增长和市场经济 十”规定．决定了公募基金必须同时持有 计私募基金业内人士也较难把握。 结构的升级．“私募基金”难以阻止。将成 10只以上的股票．这使公募基金的研究必 据上海市最高人民法院民二庭某位 为一国市场经济体制趋于成熟后必然出 须涵盖多个行业。限制了基金公司研究团 法官说：“实践中我们认定私募，最主要的 现的一个重要的金融服务领域