全球金融危机与公允价值会计的改革与重塑课件(黄世忠).pptVIP

Xiamen National Accounting Institute 厦门国家会计学院 全球金融危机与 公允价值会计的改革与重塑 黄世忠 Ph.D CPA. MBA 联系电话:0592-2577778 电子邮件: hsz@ 单位邮址: 研 讨 内 容 危机三阶段 American Icon寂寞落幕 美国汽车业首当其冲 美国汽车行业挣扎在死亡线上 汽车销售萎靡不振 多米诺效应(Domino Effect) Too Chinese to Fail? 金融海啸波及全世界 2009年中国经济V型反转 中国超越日本指日可待 次级抵押贷款为何物? 住房抵押贷款的种类 优质住房抵押贷款(Prime Mortgage Loans) 次级住房抵押贷款(Subprime Mortgage Loans) 优质和次级住房抵押贷款的区别 优质(FICO Score 670) 借款人有稳定可靠的收入来源、良好的信用记录、债务负担合理、还款能力较强(规模约8.5万亿美元) Alt-A (620≤FICO Score ≤ 650) 介于优质和次级住房抵押贷款之间(规模约4000亿美元) 次级 (FICO Score 620 and LTV 80%) 借款人没有稳定可靠的收入来源、没有信用记录或信用级别低下、债务负担沉重、还款能力极低或缺失(规模约1.5万亿美元, 约占美国2007年GDP13.64万亿美元的11%) 次贷危机的传播路径 资产证券化的显著特点 分散和转移风险 借助资产证券化, 将次贷转变为次债, 金融机构将次贷的风险分散并转移至世界各地的次债投资者 规避金融监管 通过资产证券化，将表内的风险资产转移至表外，以规避相关部门对资本充足率（CAR）的监管 提高资金使用效率 通过资产证券化，降低资金周转天数，高速回笼资金，循环使用资金，从而提高资金使用效率 G20认定的金融危机根源 Root Causes of the Current Crisis 市场参与者 追求更高的收益而没有充分考虑风险；未能保持应有的审慎 金融机构 放松信贷标准;不健全的风险做法;日趋复杂和不透明的金融产品;过度的杠杆比率 政策制定者、监管当局 未充分认识金融市场积聚的风险并采取措施；未能与金融创新与时俱进；未考虑本国所采取监管行动带来的系统性后果 金融危机的若干反思 反思1：经济学家为何没有预测到这次金融危机? 鲁比尼现象说明什么问题? 在研究方法上，模型和定量研究是否存在缺陷？ 在制度设计上，如何考虑“黑天鹅事件”？ Black Swan Events Low frequency, high impact 谁最先觉察次贷危机? 金融危机的若干反思 反思2：金融危机的损失为何难以确定？ 损失金额的估计 伯南克估计的损失600-800亿美元 BOE估计的损失2.8万亿美元 IMF估计的损失4.1万亿美元 ADB估计的损失50万亿美元 两个主因 资产证监化 金融产品的估值日趋复杂 摧毁华尔街的神秘数学公式 金融危机的若干反思 反思3：金融监管能否以EMH为基础？ 有效资本市场假说（EMH）在过去几十年已成为金融监管的理论基础 FSA The Turner Review---A regulatory response to global financial crisis, March 2009 EMH的五大潜在缺陷 1.市场参与者的理性假设 Rationality assumption about market participants 2.资产证券化增强了金融的稳定性 Securitization enhances financial instability 3.