格力地产600185调研报告.docVIP

格力地产：好房子 格力造 2010年07月05近日，我们对格力地产进行了调研，和公司董事长、总经理、董秘以及证券部部长进行了交流和沟通。公司在目前的时点将苦练内功，努力将自己的建筑质量保持在行业领先地位；同时，公司也将加强人才培养和信息化系统的建设。我们看好公司中长期的发展前景，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。　　 格力海岸项目将在下半年全面开工：6月29日，公司格力海岸项目的软基工程正式开工。鉴于目前的市场情况，格力海岸项目将率先推出一些高层和多层，并争取在明年下半年实现预售；公司的建筑质量处于业内的领先地位：公司的建材采用甲控的操作模式，即避免了质量出现问题，又可以较好的控制成本。公司的门窗装修全部采用日本进口的原材料，在近日珠海连绵雨天的天气情况下，公司的格力广场、格力香樟的建成项目达到了门窗不渗漏一滴雨水的效果，这在南方地区是难能可贵的；公司加强人才团队和信息化建设，苦练内功：公司喜欢自己培养新人。刚刚毕业的大学生有3个月的试用期，试用期过后有1年的见习期，随后有一系列的竞岗流程，脱颖而出的可以成为见习主管，收入可以翻番。这给员工提供了较好的发展通道。公司也是最早在珠海实行无纸化办公和信息化建设的公司，公司的OA系统可以实现公司大部分业务流程；公司再融资还处在材料前期准备过程中：公司正在核对所有的地产项目，争取在材料上报证监会后，可以做到一次性过关；公司的销售情况较为正常：公司6月份的销售额超过了1个亿，5月份也超过了6千万，目前公司推出的格力香樟的商铺也获得了不错的销售业绩；业绩预测与投资评级：根据目前的市场情况，我们适当下调公司2010年、2011年及2012年的EPS至0.57元、0.73元及1.00元。公司2010年的RNAV为10.61元。我们按照2010年20倍PE给予公司股价11.40元的目标值，维持公股票“强烈推荐—A”评级。格力地产：招商证券强烈推荐 目标价11.4元格力海岸项目将在下半年全面开工：6月29日，公司格力海岸项目的软基工程正式开工。鉴于目前的市场情况，格力海岸项目将率先推出一些高层和多层，并争取在明年下半年实现预售；　　公司的建筑质量处于业内的领先地位：公司的建材采用甲控的操作模式，即避免了质量出现 问题，又可以较好的控制成本。公司的门窗装修全部采用日本进口的原材料，在近日珠海连绵雨天的天气情况下，公司的格力广场、格力香樟的建成项目达到了门窗不渗漏一滴雨水的效果，这在南方地区是难能可贵的；　　公司加强人才团队和信息化建设，苦练内功：公司喜欢自己培养新人。刚刚毕业的大学生有3个月的试用期，试用期过后有1年的见习期，随后有一系列的竞岗流程，脱颖而出的可以成为见习主管，收入可以翻番。这给员工提供了较好的发展通道。公司也是最早在珠海实行无纸化办公和信息化建设的公司，公司的OA系统可以实现公司大部分业务流程；　　公司再融资还处在材料前期准备过程中：公司正在核对所有的地产项目，争取在材料上报证监会后，可以做到一次性过关；　　公司的销售情况较为正常：公司6月份的销售额超过了1个亿，5月份也超过了6千万，目前公司推出的格力香樟的商铺也获得了不错的销售业绩；　　业绩预测与投资评级：根据目前的市场情况，我们适当下调公司2010年、2011年及2012年的EPS至0.57元、0.73元及1.00元。公司2010年的RNAV为10.61元。我们按照2010年20倍PE给予公司股价11.40元的目标值，维持公司股票“强烈推荐—A”评级。格力地产：有望成为新的全国地产龙头 2010年07月07日来源：中国证券报我们认为植根珠海的格力地产未来的发展具有几大优势：1、珠海市房地产市场发展健康，调控压力小；2、珠海市未来有加速发展的潜力，房地产市场空间较大：港珠澳大桥在建，广珠城际铁路即将通车、横琴岛开发等等；3、背靠大股东资源格力集团，未来有可预期的资金支持；4 已经设立重庆子公司，预计未来将开始布局全国，有望成为新的全国龙头。　　根据公司的资产负债结构得出公司的WACC是8.95%，我们对房地产开发销售业务的测算假设10年一手房新开盘价格平均打8折，在此前提下测算公司房地产业务的RNAV为11.66元，截至7月2日，公司股价8.88元，对比RNAV折价24%。虽然房地产市场调控后续仍有不确定性，不过考虑到公司业务的前景和股价的折价幅度，我们首次给予公司“买入”评级。格力地产：湘财证券买入评级 目标价12元 2010年07月07我们最近对格力地产进行了实地调研，和公司领导交流了行业和公司的状况。　　投资要点与关注：　　植根珠海，蓄意扩展：我们认为植根珠海的格力地产未来的发展具有几大优势：1、珠海市房地产市场发展健康，调控压力小；2、珠海市未来有加速发展的潜力，房地 产市场空间较大：