轻资产公司并购起步.doc

轻资产公司并购起步 陆新之 发布时间:2010-07-13 ??? 2010年3月26日，深圳世联地产顾问股份有限公司（以下简称“世联”）召开了第一届董事会第十三次会议，除公布了一系列喜人的财务数字外，公告中还提到董事会全票审议通过了《关于使用部分超募资金收购济南信立怡高物业顾问有限公司的议案》。4月15日，世联的股东大会正式通过该议案。内地轻资产智力产业的第一例收购案，自此尘埃落定，双雄顺利携手。 ??? 世联是房地产服务业的领跑企业，无论是业绩还是品牌影响力，都是行业的佼佼者。它能成为A股首家房地产服务业上市公司是实至名归。世联的IPO（首次公开募股）获得超额认购，现时价格的市盈率依然保持在较高水准，这可看作是资本市场对于它的认同和评价。济南信立怡高物业顾问有限公司（以下简称“信立怡高”）是山东省内最大的房地产营销策划及销售代理综合服务商。 ??? 世联和信立怡高，都属于以智力资本为核心竞争力的智力产业。 ??? 智力资本是为解释企业市场价值同财务资本之间的差异而提出的，它是导致这些差异产生的各种无形资本的总称。它将智力的含义由个体的范围拓展到组织范围，借用描述个人特征的方式来描述一个组织的特征，是指存在于组织中的能提高企业竞争力、为企业增加价值的无形资产。 ??? 智力产业是一种专业服务性产业，除了房地产服务公司外，还包括各类咨询、策划、广告和培训等轻资产公司。智力资本以知识及其管理为核心，构成了企业的轻资产。 ??? 轻资产运营是一种以价值为驱动的新型资本战略，是网络时代与知识经济时代企业战略的新结构。轻资产运营必须根据知识管理的内容和要求，以人力资源管理为纽带，通过建立良好的管理系统平台，促进企业的生存和发展。 ??? 房地产代理企业和房地产商品交易双方都离不开中间人，它们堪称房地产市场正常运转的“润滑剂”和“平衡器”。房地产业能迅速成长壮大，与代理业的持续贡献密不可分。 ??? 这次引起工商界关注的收购，并不只是因为其接近5000万元的交易金额，也不只是因为其涉及到A股第一家房地产服务业公司——世联，更大程度上，是因为这是内地轻资产服务业智力公司并购的第一例。 ??? 带着对这一并购案的浓厚兴趣，笔者走访了世联董事长陈劲松。他将2010年定义为重要的投入年。陈劲松认为，2010年是世联子公司升级的一年（世联进入城市的市场占有率提升，对提高边际利润有着显著的效果），同时也是世联积极寻找可能的（同业）合作伙伴和探讨新业务方向的一年。而对济南信立怡高的购并，是世联的第一个成果。未来，世联还会与更多的同业携手，探索更多的合作方式。 ??? 轻资产运营是国际著名管理顾问公司麦肯锡特别推崇的战略，以轻资产模式扩张与以自有资本经营相比，可以获得更强的盈利能力、更快的发展速度与更持续的增长动力。 ??? 在高度技术化的新知识经济时代中，企业的竞争已经逐步由资源加工转为信息加工，从运用原料转为运用理念。在这种背景下，新生的轻资产运营模式正催生全球的一流企业。 ??? 轻资产运营的行为模式、经营作风及企业文化都展现出新的特征，并对企业的运营力提出了新的挑战，呼唤新的管理技巧和策略的产生。 ??? 2010年，逐渐走出金融危机影响的中国经济，在各领域都展现出强劲的发展动力，房地产业也进入新的发展阶段，许多原先不起眼的二三线城市，如今已成为城市化进程中的新主角。为了跟上房地产行业发展的脚步，业绩优秀的房地产代理商开始了自己的兼并整合之路，以扩大规模，提高服务水准。 ??? 对房地产代理业有着深入研究的学者、天津财经学院的教授罗永泰认为，房地产代理业的兼并整合，一般有三种模式：一是以代理业标杆企业为中心，整合中小企业，组成专业集团公司；二是行业内的优秀企业之间平等合作，共同组成大型专业服务集团；最后一种方式，就是以加盟品牌服务企业的方式，在全国市场快速扩张。 ??? 2010年，我国大大小小的房地产代理企业有数十万家之多。据罗永泰总结，代理企业可划分为四大类：一是从大型房地产公司派生出来的房地产服务公司；二是抓住了市场先机，抢先发展起来的规模较大、发展较为成熟的公司；三是挂靠在政府部门的服务公司；四是由营销策划人、销售经理、广告人等牵头组建的小型公司。在这四类公司当中，前两者由于竞争优势较大、资金和专业等实力较强，将是未来市场中的主体，而后两者则由于先天不足难以在市场中继续立足，将是被淘汰的主要群体。而世联和怡高，恰恰就是第二类之中的佼佼者。 ??? 世联成功并购信立怡高后，董事长陈劲松谈到公司的第一次兼并的感受时，略带兴奋地说：“这次合并，确实是摸着石头过河，双方都希望能找到一条好的合作之路，提高未来的行业集中度。”他特别强调：“我们不是单店和单店的合作，而是人和人的合作。” ??? 一般来说，轻资产的服务专业公司在进行收购