公司治理的监督机制研究——独立董事制度和监事会制度的对比分析研究.pdfVIP

公司治理的监督机制研究 ——独立董事制度与监事会制度的对比分析研究 李 枫1 （山西大学经济与工商管理学院，山西，太原，030006 ） [摘要]公司治理中会产生代理成本，要想减少经营者的代理成本，一方面可以通过股权使经营者与公 司的利益尽量一致；另一方面则可以通过监督机制的设立实现。现在比较多见的监督方式有独立董事制度 和监事会制度，这两种制度各有特点，如果我们能够正确认识这两种制度的特点，调整可控因素，充分发 挥其优势，可以达到提高监督效果，减少代理成本的目的。 [关键词] 公司治理；独立董事制度；监事会制度 2008 年开始的金融风暴给世界带来巨大影响，时至今日人们还在总结这次灾难发生的 原因，其中有一点形成共识，就是对金融公司的监管不力是造成这次金融危机的主要原因。 回顾历史，我们也可以发现，提高公司的监督管理能力是保证公司和本国经济健康发展的基 础。从美国的安然、世通案件到国内的蓝田股份和银广厦神话的破灭，无不是由于监督管理 不够引起的。所以，加强对公司的监督管理就显得非常重要。这种监督除了强调政府的责任 外，更主要是要提升公司自身的监督能力。现在比较多用的监督模式主要有独立董事制度和 监事会制度，本文正是围绕这两种制度进行比较分析，提出要调整可控因素，发挥制度优势， 从而达到提高监督效果、减少代理成本的目的。 一、公司实行监督的必要性和监督方式 （一）公司实行监督的必要性 宁向东教授（2005 ）将公司治理问题分为两类：一类称作代理型公司治理问题，另一类 称作剥夺型公司治理问题。而这两类就其本质来说都是委托—代理问题，即表现为所有者和 经营者间的委托代理关系。[1]而这种关系的核心是代理成本问题。[2]] 无论是委托人还是代理人，他们的目标都是为了达到各自效用的最大化。如果两人的效 用函数不一样，那就很难保证代理人的每一行为都会完全是从委托人的最优利益出发。关于 这一问题的理论刻画，威廉姆森在 1964 年的研究成果至今仍然是经典性的工作。在其模型 中是这样描述经理和股东差异的: maxU=f(S,M,I) s.t. Π ≥Π +T （1.1） R M 显然，这是一个规划问题。对这个问题求解，可以得到： Π R =−C −S Π =ρΠ=ρ(R −C −S) R M= (1−ρΠ) (1=−ρ) (R −C −S) （1.2） 其中：U 为效用水平；S 为费用偏好水平；I 为经理决定的任意性投资；R 为公司收益； C 为公司成本；Π 为报告期利润水平；Π 为最低的利润要求水平；ρ为报告期利润占可 R Μ 能的总利润中的比例；T 为税收。 Ι=Π −Π −T =ρ( R −C −S) −Π −ρt ( R −C −S) ρ(1−t )(R −C −S ) −Π （1.3） R Μ Μ Μ 从Ι的定义知可以忽略各项约束。将公式（1.1）和（1.2）代入公式（1.3），有： max U f [s,(1 =−ρ)( R −C −S), ρ(1 −t)( R −C −S) −ΠΜ] （1.4） 作者简介：李 枫（1978—），男，山西太原人，汉族，山西大学经济与工商管理学院讲师，硕士学位，主 要研究方向是企业管理和投资。电话 电子邮箱：woshi@sxu.edu.cn 1 ∂u ∂u ∂u 我们定义， ua ， ub ， uc ，于是，满足最大化的一阶条件为： ∂x ∂Μ ∂Ι ∂u dR dc dR dc (1 )( ) t （