第一章-四节方案的比较和选择.docVIP

第一篇 工程经济学基础 第一章 资金的时间价值与投资方案评价 第四节 投资方案的比较与选择 0、学习主要内容：（1）备选方案及其类型 （2）多方案比选的常用指标 （3）寿命期相同不同类型方案的评价与选择 （4）寿命期不同的方案的评价与选择 一、投资方案的分类 方案分类 研究思路 单方案 ——指标是否达到规定标准 1、技术方案 独立方案 多方案 互斥方案 ——指从中选择最优方案 相关方案 2、方案特点： （1）独立关系：其中任一个方案的采用与否与其可行性有关，而和其他方案是否采用无关 （2）互斥关系：在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在。 （3）相关关系：某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案是否采用或拒绝。有正负两种情况。 3、评价指标 FNPV FNFV 最大的方案为最优 FNAV 收益性方案的常用指标 差额分析法(增量分析法)：△IRR、△ Pt、△P`t 、△NPV 低价格法(单一产品，单位价格较低为优) 效益/费用法 Tp, T·p最短的方案为最优 非收益性方案的常用指标 Pc Ac 最小的方案为最优 二、投资方案的比较原则 可比性 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主 定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主 宏观效益分析与微观效益分析相结合,以宏观分析为主 技术与经济相结合 三、独立方案的经济效果评价 独立方案的采用与否,只需要检验各独立方案自身的经济性即“绝对经济效果检验”即可 常用的指标：净现值、净年值、净将来值、内部收益率、费用现值等指标 例：两独立方案A和B,其现金流量如表,试判断其经济可行性 独立方案A、B净现金流量表 i0=15% 单位：万元 方案 年末 0 1~10 A -200 45 B -200 30 解：法1：NPVA= -200+45(P/A,15%,10)=25.8(万元) NPVB= -200+30(P/A,15%,10)= -49.4(万元) ∵ NPVA ＞0，据净现值判别标准，∴A方案可予接受 NPVB ＜0，据净现值判别标准，∴B方案不予接受 法2：NAVA= -200(A/P,15%,10)+45=5.14(万元) NAVB= -200(A/P,15%,10)+30= -9.85(万元) ∵ NAVA ＞0，据净年值判别标准 ∴A方案可予接受 NAVB ＜0，据净年值判别标准∴B方案不予接受 法3：由方程： -200+45(P/A,IRRA,10)=0 -200+30(P/A, IRRB,10)=0 解得：IRRA=18.3% ∵ IRRA＞i0 ∴A方案可行 IRRB=8.1% ∵ IRRB＜ i0 ∴B方案不可行 四、互斥方案的经济效果评价 【一】寿命期相同 (一)增量分析法(差额分析法)：计算增量现金流量的增量评价指标，通过增量指标的差别准则,分析增量投资的有利与否，从而确定两方案的优劣。 程序:1、将方案按投资大小从小到大排列 2、计算投资最小方案的IRR(举例)，使IRR≥i0， 则投资最小方案作为基础进行比较 3、两方案比较，计算方案的△IRR。 △IRR IRR≥i0，则数额大方案可行，否则投资小方案可行 4、重复第3步，选出最优方案 思路：增量投资→达经济效果 1、差额投资收益率 2、差额投资回收期 ①产量相同 ②产量不同 3、差额净现值 （1）定义：把不同时间点上两个比较方案的净收益之差用一个给定折现率,统一折算成期初的现值之和。 （2）公式： 一般用A代表投资额小的方案,用B代表投资额大的