高利贷与庞氏骗局.pdfVIP

第一届中困公司金融论坛论文 高利贷与庞氏骗局 首都经济贸易大学 施慧洪 【摘要】针对吴英案，本文通过庞氏融资、庞氏骗局、民间融资、高利贷等概念的比较分析， 进行了我国高利贷金融思想的有益探索：首先，对社会环境层面进行了反思，是高利贷使吴英的庞 氏融资恶化成庞氏骗局；其次，论证了纵容高利贷掠夺的严重后果，如破坏实体经营成果，失业率 上升等；最后，对金融开放进行了思考。 【关键词】高利贷庞氏融资庞氏骗局 庞氏骗局是古老的骗局，在今天有许多表现形式。如南方盛行一时的传销：初次入会，会费高 昂；发展下家，从下家的高昂会费中提成；金字塔的顶层人员暴利。随着我国经济利益关系的复杂 化和两极化，诈骗活动在中国的今天尤其猖獗。本文从庞氏骗局的角度研究民间高利贷，将给我们 很多有益启示。 一、庞氏骗局与庞氏融资 到底什么是庞氏骗局?它的判断标准是什么?这是首先需要回答的问题。 欧洲太平洋资本有限公司总裁彼得·希夫曾经开过这样一个玩笑：“想象一下，某天总统奥巴 马对着数万亿美国民众，发表公开的电视演说，‘亲爱的美国同胞们，今天非常不幸地，我给你们带 来了一个坏消息。政府决定对美国普通民众大幅加税；那些仍然没有失业的入，将为此支付更高的 个人所得税：我原先制定的所有计划，包括全民教育、医疗保障、自主能源，所有这些计划将被无 限期搁置。因为中国人要我们还钱!我们借的实在是太多了，全世界妇孺皆知。欠债还钱，天经地义。 所以我们必须勒紧裤腰带给中国人还钱!’别人借我们(美国)钱，我们怎么还?还了旧债再去借新债… 如果有一天谁也不愿再买我们的国债了，那就只能违约，和麦道夫一样。违约只有两条途径，要么 直接宣布不还，要么印钱。这就是这些债务唯一可能的结局，反正它们不可能被偿还。” 我们看出，美国政府债务融资与庞氏骗局也有相似之处。吴英案件，最高法院在进行死刑复核 时，认定该案有诈骗情节，但又否决死刑立即执行，发回重审。我们提出疑问：(1)吴英公司的民 第一届中国公司金融论坛论文 问高利贷融资，是不是一场庞氏骗局呢?(2)既然美国政府也在进行庞氏融资，民间融资、庞氏融 资1、庞氏骗局到底是什么关系呢? (一)庞氏骗局的含义 庞氏骗局是一个名叫查尔斯·庞齐(CharlesPonzi)的投机商人“发明”的。庞齐是意大利裔 投机商，1903年移民到美国。1919年他开始策划一个阴谋，骗人向一个事实上子虚乌有的企业投 资，许诺投资者将在三个月内得到高于40％的利润回报。然后，庞齐把新投资者的钱作为快速盈利 付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞齐成功地在七个月内吸 引了三万名投资者，这场阴谋持续了一年之久，才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来，后人称之为 “庞氏骗局’。 庞氏骗局实质上是将后一轮投资者的投资作为投资收益支付给前一轮的投资者，就是俗话说的 “拆东墙补西墙”，使卷入的人和资金越来越多，而没有实质的盈利来源。毕竟投资者和资金是有限 的，当投资者和资金难以为继时，庞氏骗局必然骤然崩溃。 庞氏骗局从它诞生的那天起就与投资天然地联系在一起。承载庞氏骗局的投资具有以下特征： 其一，融资时鼓吹低风险，高回报。其二，运作时依靠“拆东墙、补西墙”，需要不断拓宽客户的范 围，吸收资金的规模呈发散状，不收敛。其三，鼓吹投资诀窍的不可知和不可复制性，努力塑造自 己的“天才”或“专家”形象。其四，投资的反周期性特征。庞氏骗局的投资项目似乎永远不受投 资周期的影响。其五，投资者结构的金字塔特征。为了支付先加入投资者的高额回报，庞氏骗局必 须不断发展下线，通过利诱、劝说、亲情、人脉等方式吸引越来越多的投资者参与，从而形成“金 字塔”式的投资者结构，塔尖的少数知情者得以通过榨取塔底和塔中的大量参与者而谋利。 (二)庞氏融资的含义 finance)的概念，即债务人的现 海曼·明斯基(HymanP．Minsky)提出了庞氏融资(ponzi 金流既不能覆盖本金，也不能覆盖利息，债务入只能靠出售资产或者再进行新的融资来履行支付承 诺。 此时，债务的偿还只能依靠资产升值。如果资产不能升值，只有举新债才能维持下去。一旦资 金链断裂，不仅债务无法