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第七讲 证券投资管理 第一节 证券投资风险与报酬 一、 证券投资风险 企业投资长期证券的目的是获取较高的的投资收益以及为特定的经营目的控制别的企业。企业是否进行证券投资，投资于何种证券，只有在对证券投资风险和报酬分析后才能做出决策。 （一）证券投资的风险 1。违约风险（Default Risk）证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。 2。利率风险（Interest Risk）由于利率的变动而引起的证券价格下跌，使投资人遭受损失的风险。一般说来，利率上升则证券价格下降，反之则上升。 3。购买力风险（Purchasing Power Risk）由于通货膨胀而使证券到期或出售所获得的资金购买力减少的风险。普通股没有购买力风险，因物价上涨公司盈利增加，相应股利增加。 4。流动性风险（Liquidity Risk）即投资人在想将证券变现时，不能立即出售的风险。通常上市证券一般都能出售，但因价格原因，此时出售不划算。未上市的公司债券流动性差。 5． 政策性风险（Policy Risk）因国家政策变化，如宏观经济政策、产业政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。 (二) 证券投资避险原则 1． 正视风险，不惧风险。 2． 量力而行，承担风险。 3．优化投资，削弱风险。 三、证券投资的报酬 证券投资有实际报酬率与预期报酬率两种： 1。实际报酬率 期末价值（即出售价及红利）—期初价值（购入价） 实际报酬率= 期初价值 计算证券投资报酬的常用公式： （1）?本期收益率=年利息÷购入价格×100% （2） 到期收益率= 到期本利和—购入价格 购入价格×持有天数/360 （3）持有期收益率=票面利率×（债券出售后尚余期限× （票面利率—出售时市场利率））÷持有时间 2．到期报酬率 因证券投资风险极大，对未来报酬的预计，应充分估计风险。证券投资风险的估计指标主要有： 最高价—最低价 （1）价差率=（最高价+最低价）÷2 ×100% 例：2000年3月清华紫光与四川长虹当月最高价分别为94元、17.65元;最低价分别为13.45元和78.25元.求长虹与清华紫光的月度差价率? 长虹2000年3月价差率= 17.65-13.45 (17.65+13.45)÷2 ×100% =27% 长虹2002年3月价差率= 8.44-7.35 (8.44+7.35)÷2 ×100%=13.81% 清华紫光2000年3月价差率= 94-78.25 (94+78.25)÷2×100%=18.28% 清华紫光2002年3月价差率= 21.55-18.18 (21.55+18.18)÷2×100%=19.96% 由上述计算可知2000年3月购买长虹股票比清华紫光风险大。2002年清华紫光的投资风险比投资长虹大。 （2） 标准离差与标准离差率 分析拟投资公司的股票计算其标准离差与标准离差率，离差率越大则风险越大。 （3） β系数 β系数是用来衡量证券投资风险大小的一个风险指数，它可反映某种证券的报酬与市场全部证券的平均报酬的偏离程度，可度量证券市场系统风险发生时某种证