内部收益率法多方案评价准则探讨.pdfVIP

Vol Issue 第7卷 专辑 中I雪管理科学 7。Special ：：：：王：：星 一：：j：：=2：=：：：：翌：29：==：兰：：=： ：：2：=：=：：：：：：．． 内部收益率法多方案评价准则探讨 郭秀英张艳云 (西南石油学院，南充市637001) 摘要：本文根据内部收益率与净现值的关系．对寿命相同韵常规投资项目．提出了评价结果与净 现值完垒一致的多方案评-确准则。该准则具有普遍的适用性。 上 关键词：内部收益率i净现值；：手案评价准则 l引言 净现值法是目前已有项目经济评价的公认合理方法。其它方法，除年值法外，其评价结果 都可能与净现值法发生冲突。在此，本文只探讨内部收益率法，以期其评价结果与净现值法一 致。 内部收益率是指方案(项目)在寿命期内的净现值为零。即： NPV5善cFl(P／F，IRR，t)20 (1) 其中；NPv——方案(项目)的净现值 n——方案(项目)的寿命 CF，——方案(项目)第t年的净现金流量rRR——方案(项目)的内部收益率是用以 计算方案(项目)在寿命期冈尚回收投资余额的利息的年利率，以使方案(项目)投资在寿命期 末正好全部收回。 内部收益率法主要探讨常规投资项目(即：净现金流量从0年起有一项或几项投资，接下 来各年有～定净收益)的经济评价。其对单方案(项目)的经济可行性评价时，其评价结果与净 现值法评价结果一致。对多方案(项目)进行比较选择最优方案时，有不同的评价准则，其评价 结果往往不一致，且常常与净现值法评价结果发生冲突。目前，尚有的内部收益率法的多方案 (项目)评价准则可分为如下三种：I、内部收益率越大的方案(项目)越优。Ⅱ、当两方案的差 额内部收益／xIRR大于标准收益率io时，投资大的方案(项目)优；当△,IRR小于io时，投资小 的方案(项目)优。Ⅲ、当△IRR大于io时，折现率i=0对应的净现值大的方案优；当△．IRR小 于in时，i=0对应的净现值小的：右．案优。准则I、Ⅱ，显然不合一般规律。因为实际中，内部 收益率大的方案(项目)不一定净现值就大；投资大的方案(项目)也不一定净现值就大。所以， 应用准则I或Ⅱ对多方案(项目)i平价，其评价结果必然与净现值法发生冲突。准则Ⅲ，虽然考 虑了I、Ⅱ的不足，但朱考虑两方案间不存在△IRR和△．LRR=0时，如何选择最优方案(项 目)，如图l所示。为此，本文从内部收益率角度出发，提出一种更为有效的合理的全面的多 ol二霾 专辑 经济数学理论与模型 783 方案内部收益率评价方法，其评价结果与净现值法的评价结果一致。 R A R ，＼¨、＼～o 。m＼慕 ＼＼一m ≤＼ ，奚 k 醅 o 睡 囝1 BPN网络结构 2内部收益率法的多方案新评价准则 净现值是关于内部收益的连续递减函数。任意两个寿命相同的可行常规投资项目(方案) A、B差额现金流量若仍为常规投资项目的现金流量，其差额内部收益率与其内部收益