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事 件 长信科技（300088）：“触控”天下 点 评 ——创业板新股投资报告 分析师：韩旭 电 Email: hanxu@ 日期：2010 年 5 月 28 日 子 信 投资要点： “触控”天下的时代降临。2010年全球触摸屏手机的销量有望保持 50%以上，主要有两点原 息 因：1、苹果第 4代 iPhone有望在 6月隆重发布，届时会引发众多苹果“粉丝”的抢购热潮。此 外，苹果的竞争对手们如谷歌、微软、诺基亚，包括联想都相继发布了自己的最新的触摸屏手机， 争夺移动互联网这块市场。2、2009年全球智能手机的销量不过 1.66亿部，而中国拥有 7亿多户 产 的移动手机用户，绝大多数还在使用 GSM（2G）服务，3G 用户仅为 1800 万户，而智能手机主要 是针对 3G用户。因此，我们认为中国庞大的智能手机市场还未深度开发。 公司所处行业优势巨大。公司所处的行业优势主要体现在：技术优势、客户优势、资金规模 业 优势。作为国内一流的 ITO导电玻璃材料公司，系国内最早进入 FPD上游材料行业并已有多年生 产历史，技术体系完善，具有较强的技术开发实力，技术水平与海外 ITO厂商基本处于同等水平， 目前在市场上占据主要份额。 公司有望成为国内 TP-ITO 导电玻璃龙头企业。从公司公布的数据来看，全球 TP-ITO玻璃主 要产自台湾地区，而中国大陆地区长信科技与南玻A处于同一水平，但是南玻A的主营并非TP-ITO 玻璃，因此该业务对南玻 A 的业绩增长有限。而莱宝高科于去年刚刚开始投资建设 TP-ITO 玻璃 项目，短期内无论是生产规模还是市场份额都无法与公司相比。此次公司上市募集资金 1.74 亿 元（85%）将用于 TP-ITO玻璃的研发与生产，预计 1年后投产期产能将达到 360万片，同比增长 64%，达产期产能达到 480万片，同比增长 33.3% 一、基本信息 1、公司简介 公司专业从事平板显示真空薄膜材料的研发、生产、销售和服务，主导产品包括液晶显示 （LCD）用 ITO 导电膜玻璃、触摸屏用 ITO 导电膜玻璃、手机面板视窗材料等，是平板显示行业 上游的关键基础材料。公司的主导产品长期为三星、松下、索尼、诺基亚、摩托罗拉等世界著名 企业配套。 1 2、公司股权结构 公司控股股东为“香港东亚真空电镀厂有限公司”持有公司 33%股权。实际控制人为李焕义，持有“香 港东亚”75%股权。另外两大股东为“丰润科技”持有公司 29.7%股份，“中比基金”持有公司 15.9%股份 （图表 1）。香港东亚真空电镀厂有限公司自 1969 年设立以来一直从事塑料珠饰产品的生产和销售，虽然 香港东亚的产品工艺也称为真空镀膜，但其镀膜工艺较为简单，与长信科技的真空镀膜产品工艺完全不 同，不会形成知识产权纠纷和同业竞争。公司第二大股东丰润科技是一家股权投资管理公司，其 40 名自 然人股东在长信科技中任高管、董事、监事、股东等职务。 图表 1 公司股权结构图