实施“五分开”是上市公司规范运作的必由之路.pdfVIP

13 公司靓范运作白Il必由之路 口牛森营 一、“五分开”是上市公司法人治理结构的基础和核心 息只需向政府部门报告；公司制，尤其是上市公司，除涉及 按照《上市公司治理准则》及中国证监会有关上市公司 商业秘密外，任何必要的信息都应按《证券法》、《上市公 运作的规范性文件规定，上市公司与控股股东的“五分开” 司治理准则》和《上市规则》的要求及时向社会公开披露。 是指上市公司与大股东应实行人员、资产、财务分开，机 从上述比较不难看出，上市公司与控股股东的“五分 构、业务独立，各自独立核算，独立承担责任和风险。要健 开”是上市公司治理的最基本要求和核心，只有首先做到了 全上市公司的法人治理结构，首先要弄清公司治理尤其是上 “五分开”，才能有效保证上市公司的独立性和正常运转，并 市公司治理的内涵，把握其内在重要特点，认识公司治理与 在此基础上推动上市公司法人治理结构建设和健康发展。 工厂制治理的区别。 二、 “五分开”是上市公司建立在法律法规基础上的最 1．组织结构不同。工厂制实行的是厂长(经理)负责 佳运行机制 制，是高度集权的企业管理形式。这种体制过分依赖于主要 同其他非上市企业相比，上市公司具有独特的发展优 负责人的文化和管理素质，带有“人治”的色彩，有明显的 势，公司上市完成了由纯粹生产经营向生产经营加资本经营 弊端。公司制则是通过几个职责明确、相互制衡的机构所组 即复合经营、立体经营的转变，企业融资由单一的间接融资 成的法人治理结构来治理，它是与“法制”相吻合的。在这 变成了间接融资加直接融资的多元化融资。上市公司的规范 个结构中，股东(大)会实行一股一票的民主制，董事会和 运作，能源源不断地保障从证券市场上再融资和多元融资， 监事会实行一人一票的集体决策制，经理层实行的是首长负 最大限度实现低成本扩张，高效益收益。纵观我国证券市场 责制，任何机构的权力制衡都是有边界的，也都应承担相应 和上市公司的发展史，一个高效率、可持续发展的成功上市 责任，同时受到其他机构的制约。 公司，一般均具有相互促进、相互依赖、相互制衡的内在机 2．责任对象不同。工厂制，在内部对厂长(经理)负 制，即科学的决策机制、有效的激励机制和严格的约束机 责，在外部对主管部门负责；公司制，在内部生产单位逐级 制。但是所有这些，必须首先建立在上市公司是一个可独立 对行政首长直至总经理负责，总经理向董事会负责，董事 承担民事和法律责任的经济实体的基础之上。如果仍沿袭旧 会、监事会向股东(大)会负责，在外部对全体股东负责。 的管理体制和运行机制，不遵循现代企业制度的规律和原则 3．责任类型不同。工厂制，厂长(经理)按上级指示办 定位，使上市公司缺乏法定的独立性，则上市公司和控股股 事，对主管部门负行政责任；公司制，董事、监事和高管人 东的发展都将受到严重制约和影响。总结和剖析早期上市的 员根据法律法规和公司章程的规定，独立判断和决策，并对 部分公司频繁易主，导致经营跌入低谷的教训和现状，无不 该判断和决策独立承担责任，对投资者负契约责任。 与其法人治理结构不完善有着直接的因果关系。正因为如 4．决策程序不同。工厂制，决策程序简单迅速，议事方 此，中国证监会对改进上市公司法人治理结构，促进公司治 式简便多样，不少决策通过开个碰头会或者干脆厂长(经 理的完善和规范运作非常重视，在《证券法》的基础上，相 理)拍板就能决定；公司制，不同的机构有不同的职责范围 继出台了如《上市公司治理准则》、《上市公司章程指引》、 和议事方式，有严格的程序和时效规定，违反程序将导致决 《上市公司股东大会规范意见》和交易所的《股票上市规则》 议无效或被撤销。 等一系列法规和政策，对上市公司治理和规范运作提出了明 5．信息公开程