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东北老工业基地融资问题及对策研究 岳上植 (东北林业大学经济管理学院150030) 摘要：东北老工业基地企业的创立、生存和发展与任何其他企业一样。都必须以一定量资金的投入为 前提，而且在企业发展的每一个阶段，都离不开资金的支持。由于不同性质的企业其资金运动有着不同的特 征，对资金的需求有着不同的特点，所以企业自身的特性就决定了企业取得资金方式的不同以及难易程度的 差异。本文以黑龙江省为例，从东北老工业基地企业的经营管理特点出发，对其资金运动形式及资金需求的 特征进行了分析并提出了相应的对策建议。为寻求更为合理而有效的融资决策模式，提高东北老工业基地企 业的融资能力提供借鉴。 关键词：老工业基地企业资本结构融资能力融资渠道融资决策模式 1． 黑龙江省企业融资现状、障碍及成因分析 企业的生存和发展，需要大量的资金投入，单靠企业自有资金往往难以实现。如果企业因资金缺口较 大，无法迅速占领市场，更无法稳固发展、壮大，丧失了绝好的发展机会。具体分析，其筹资环境有以下几个 特点：一是筹资渠道较少，筹资渠道狭窄；二是银行信贷，股票和债券融资渠道不畅；三是风险投资机制不完 善，风险资本出口不畅。 。 1．1 企业间接融资难原因分析 由于企业在其发展的前期靠内部自身筹集资金的能力有限，所以在很大程度上要依赖于间接融资，然而 企业的间接融资难是一个普遍性的问题。 从资金的所有者或资金提供方来讲，由于资金是一种不同于一般商品的、特殊的服务性商品，当它被其 所有者出租或委托经营时，因为租人方或受托经营者其行为结果直接受市场风险的影响，所以资金很容易被 侵蚀，在约定的期限到期时无法足额收回，甚至成为“坏账”而得不到归还和被偿，这一现象在目前的经济活 动中是屡见不鲜，由此而使资金所有者或金融机构在资金的提供上普遍采取谨慎的态度。同时，从企业自身 来讲，由于不同企业经营特征所决定的风险性，即由其技术开发的不确定性所带来的市场的不确定性，从而 使企业的收益与未来发展存在着风险，导致企业的间接融资难度。 企业取得间接融资难的原因，概括地说主要集中表现在如下三个方面。 (1)企业经营的不确定性。由于一些企业所研究和开发的技术、产品具有一定的提前性和复杂性，能否 研究开发成功受到很多不确定性因素的影响，由此而可能导致大的风险。银行等金融机构考虑贷款金的安 全性是首要的。企业经营的不确定性必然导致其取得银行的借贷资金极其困难。 (2)信息不对称。在企业与资金所有者或提供者之间存在着信息的不对称，主要由两方面原因造成：一 是因为企业自身的资产结构特征，如资产中无形资产所占份额明显高于一般企业，而无形资产所能为企业创 造的未来经济利益带有很大的不确定性，因此资金所有者对企业未来的收益能力不清楚，所提供的资金不能 收回的风险有多大也不清楚，而企业自身对这些信息的掌握要优于资金的供应者；--是资金提供者对企业的 信用状况不了解，为了减少风险而不愿向企业提供贷款。 ．201·—-—· ， ‘蔓‰科技创新和谐发展建设创新型城市 (3)财产抵押难。在一些企业中，尽管有形资产所占比重较大，但是能用来作为抵押的房产、机器设备 有限。资产的变现能力低，因此可抵押资产的抵押率更低，企业由于不能满足金融机构的财产抵押要求而难 以取得贷款。 除了以上两方面原因以外，一些企业难以找到合适的担保人，以及基层银行授权、授信不足也是造成企‘ 业贷款难的原因。 2． 黑龙江省企业间接融资供给体系的构建 在金融市场上，资金在盈余部门与短缺部门之间的流动是通过金融机构充当信用媒介而实现的，这一融 资方式所发挥作用的程度有所不同，间接融资方式所发挥作用的程度有所不同，但无论哪一个国家，间接融 资都是被作为一种重要的融资方式所采用。就企业而言，由于一些企业经营的高风险特征，使其运用间接融 资渠道具有更大的难度。因此，根据我国金融环境与企业现实状况，通过借鉴发达国家间接融资模式的经 验，研究并建立我国以支持企业为目标的金融体系，对于解决企业融资问题有着极其重要的意义。 2．1企业间接融资现状 企业要从社会筹集到资金，则社会必须要有充足的金融资源，有效的金融资源从根本上讲来源于经济增 长及合理的储蓄政策。然而，储蓄的增长不一事实上导致相应的投资增长，在