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! ·改革与发展 利用# 评价上市公司并购绩效 成都理工大学信息管理学院 张 锐 程 夏 在并购风起云涌之时，我们有必要知道并购是否能给公 扣除了资本成本 （包括债务资本成本和股权资本成本）后的部 司带来经营绩效的改善，公司通过并购扩大规模是否能带来 分，用公式表示就是： 业绩的提高，或者并购仅仅是经理人员追求权力扩大或提高 #$’()#*%+, -. 政绩的一种手段。针对不同的并购动机，应该从并购动机的 其中， 为公司的加权平均资本成本， 为所投入的 +, . 实现与否来评价并购效果。本文仅针对以扩大经营规模、增 全部资本。而 息税前利润 （所得税税率）；资本 ’()#*$ - /% 加产品产量、获得更多利润为并购动机的上市公司并购进 投入额 （ ）股权资本投入额 债务资本投入额；加权