上市公司盈利能力分析_以A电器股份公司为例_熊亚明.pdfVIP

*#$#%$ +#$()) 财务分析 FinancialAnalysis 上市公司盈利能力分析 ———以 电器股份公司为例 A 南京山水大酒店 熊亚明 一、上市公司盈利能力指标及方法分析 间内正常经营活动以外的各项收入与支出相抵后的余额,此类经营 上市公司盈利能力评价指标主要有:( )销售毛利率。销售 活动难以预测,且不能排除少数业绩不佳的上市公司为达到一定的 1 毛利率是毛利占销售收入的百分比,它反映了企业产品销售的初 净资产收益率而转让非流动性资产的可能。投资者不能因其他业务 始获利能力,是企业净利润的起点,没有足够高的毛利率便不能形 利润、营业外收入的大幅增长而对上市公司前景盲目看好。( )投 3 成较大的盈利。与同行业比较,如果公司的毛利率显著高于同业水 资收益增加导致利润增长。企业投资分为长期投资和短期投资两 平,说明公司产品附加值高,产品定价高,或公司存在成本优势,有 种。长期投资包括长期债权投资和和长期股权投资。债权投资一般 竞争力。与历史比较,如果公司的毛利率显著提高,则可能是公司 收益较稳定,风险较小,股权投资的相对风险和收益都较大。若公司 所在行业处于复苏时期,产品价格大幅上升;如果公司毛利率显著 账面上有巨额长期股权投资,应认真分析投资项目所处的行业风险 降低,则可能是公司所在行业竞争激烈,在发生价格战的情况下往 及发展前景,进一步收集被投资公司的相关资料,分析该投资是否 往会产生两败俱伤的结局,此时投资者必须警觉。( )销售净利 是上市公司长期依赖的利润来源项目。短期投资多投资于债券和股 2 率。销售净利率是净利润占销售收入的百分比,它与净利润成正比 票。公司财务报告中不设明细账,报表使用者可用现金流量表中债 关系,与销售收入成反比关系。企业在增加销售收入的同时,必须相 权性投资所支付的现金扣除资产负债表中本年度长期债权投资增 应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。 加数,得出短期投资中债权投资所占余额,余下的则为股票投资。若 通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售额的同 短期投资中债券投资所占份额较小,表明企业在炒股,股票投资可 时注重改进经营管理,提高盈利水平。( )营业利润率。营业利润 能使企业资金存在较大风险,即使本年度有大量收益,也是一个潜 3 率是营业利润占销售收入的百分比,它与销售净利率相比,能更好 在危险信号,应保持警惕。公司短期投资账面价值若大幅减少,而净 地刻画公司主营业务对盈利的贡献情况。净利润是营业利润加上 资产收益率、每股收益等指标与上年相似,投资者应仔细分析,提防 投资收益、补贴收入及营业外收支净额后得到的,营业利润外的收 公司操纵利润。应注意的是,在分析公司净利润增长的同时,还应关 入或损失的持续性较差,排除这些影响能更好地反映公司盈利能 注经营性活动产生利润所占的比重,以及所产生的经营性现金流量 力的变化及不同公司盈利能力的差别。( )资产净利率。资产净利 是否也同步增长,分析时应对非经常性的盈利予以剔除。 4 率是净利润除以平均总资产的比率,反映企业资产利用的综合效 另一方面,对投资者而言,送股或转增资本具有极大的吸引 果,它可分解成净利润率与资产周转率的乘积,通过该指标可以分 力。尽管送股或转增资本来源不同,但都能达到股市扩张目的。因 析导致资产净利率增加或减少的原因。( )净资产收益率( )。 此,投资者不仅要关注上市公司的盈利能力,以