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资本运营 浅谈中小企业融资的主要障碍 王　弘　四川省蓬安县人民政府　陈　弘　四川文理学院 [摘　要]中小企业在国民经济中占有重要的地位 ,但融资困难一直是困扰中小企业发展的重要因素 ,而信息不对称和 金融制度供给不足是我国中小企业发展的制约瓶颈。加强政府公共服务的供给是解决中小企业融资难的条件，建立与中小 企业特点相适应的融资体系是解决中小企业融资难的核心。 [关键词]中小企业融资　信息不对称　制度供给不足　信用担保体系 一个国家的经济稳定持续增长离不开数量众多的中小企业， 另一方面，为国有大企业服务，可以从政府方面获得很多 “好处”， 特别是在稳定经济、吸纳就业和提供社会服务等方面，中小企业 这样，国有商业银行和国有大企业之间形成一种事实上的相互依 的作用不可或缺。同时，中小企业已经成为我国国民经济的重要 赖关系。而国有商业银行和国有大企业之间是绝对不可能行成这 增长点，为我国经济发展做出了巨大的贡献。然而根据发改委对 种关系的。 中小企业发展所作调查表明：我国中小企业面临的头号困难是融 因此，从制度完善得角度来看，我国现有金融体系缺乏真正 资难、寻保难，它是制约我国中小企业发展的一个瓶颈，这一困 为中小企业提供服务的金融中介，这种制度上的供给不足是造成 难的本质不是技术上的，而是制度上的，包括投资机构的组织形 中小企业融资困难的主要外部环境条件。中小企业出于发展初期， 态，融资方式以及融资对象的组织形态、治理结构等方面。 市场定位的准确性，业务模式的成熟度极管理规范性都存在问题， 一 信息不对称与融资瓶颈 因此，中小企业的经营风险较高。尽管有一些中小企业最终成长 根据信息经济学理论，不对称信息可以分为两类，即事前不 为大型企业，但从总体上看，中小企业的存活期平均只有几年。因 对称信息和事后不对称信息。在信贷市场上，事前不对称主要包 此,对中小企业的融资是高风险的。但从理论上说，高风险不是问 括两个方面：一是有关企业经营能力的信息不对称；二是有关企 题只要有高收益,照样可以进行融资。问题的关键在于，投资于高 业或项目的质量的信息不对称。一般来说，事后信息不对称，主 风险与高收益的项目,要求投资方从组织形态到融资方式上都要做 要是指经营者对投资项目的选择以及经营者是否努力工作。第一 特定的适应,可以说,银行及传统的贷款业务的作用必然有限。 类信息不对称导致逆向选择，第二类信息不对称导致道德风险。 三、解决办法 具体到中小企业融资上，信息不对称对融资活动的阻碍可以 针对以上问题，提出解决我国中小企业融资困难的办法主要 从两个方面考察，其一是在组织之外的市场交易中出现逆向选择 可以从以下几个方面入手： 和道德风险问题；其二是在组织内产生代理问题。代理问题的核 1.建立多层次、多渠道、全方位、高效率的中小企业融资体系 心在于监督与激励的方式与程度。通过比较在创业型中小企业融 由前述分析可知，造成我国中小企业融资难的原因十分复杂， 资中十分成功的风险投资组织和银行体制，可以发现银行相对于 既有经济学意义上的因素，又有社会的历史的因素；既有宏观层 风险投资组织，其识别与控制风险，降低信息不对称的能力较 面的的原因，又有微观层面的的原因；既有观念上的原因，又有 低。一是由于银行职员的激励不足，导致其人力资本的专业化程 政策上的原因。这些错综复杂的因素归结到一点，便是体制和制 度低，因而难以识别与理解项目特有的技术风险。二是人力资本 度的缺陷尤其是产权制度和金融制度缺陷。因此，解决我国中小 的专业化程度低的根源在于激励不足，并且难以克服。对银行职 企业融资困难问题的基本途径和目标在于：适应中小企业融资的 员来说，获取专业技能的激励程度只受制于普通劳动力市场的供 客观要求和金融活动的内在要求，大力推进体制和制度创新，从 给价格，专业化程度必然有限，其工作努力程度取决于内部监督 内部打破单一的金融产权格局，从外部引入市场化的资源配置机 程序而非专业人士之间的选择与淘汰。而作为合伙人的风险投资 制，建立起多层次、多渠道、全方位、高效率的中小企业融资体 家是凭自身的人