长期投资决策原理课程概述.pptVIP

非折现评价方法及其使用 一、平均报酬率（ARR） 1、含义：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。 2、计算 平均报酬率＝平均现金流/投资总额 非折现评价方法及其使用 二、投资回收期 （PP） 1、含义：指在不考虑资金时间价值的情况下，以投资项目净现金流量抵偿全部总投资所需要的全部时间。 非折现评价方法及其使用 2、计算方法： ①在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时： 非折现评价方法及其使用 2、计算方法： ②如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，其计算公式为：（设M是收回原始投资的前一年） 【例题·多选题】若A、B两项目的现金流量如表所示 则下列表述正确的有（ ） A.项目A的静态回收期为2.5年 B.项目B的静态回收期为1.67年 C.项目A的静态回收期为2.8年 D.项目B的静态回收期为2.4年 年限 0 1 2 3 4 A项目 -100 20 30 100 50 B项目 -120 50 50 50 50 非折现评价方法及其使用 【答案】AD A的回收期＝2＋50/100=2.5年 B的回收期＝120÷50＝2.4年 例题：设有A、B、C三种方案都可建成一条传真机生产线，各种方案的固定资产投资额及预计年现金净流量如表所示。试计算各方案的投资回收期。 方案 年份 各年现金净流量（万元） 0 1 2 3 4 5 A -100 50 50 50 50 50 B -150 50 50 50 50 50 C -200 80 60 50 40 100 折现评价方法及其使用 1、净现值NPV (Net Present Value) 含义 计算式 NPV＝ ∑未来现金流入现值- ∑未来现金流出现值 折现评价方法及其使用 其中，NCFt = 第t期净现金流量 K =贴现率 （项目资本成本或投资必要收益率 、行业平均资本收益率、不同阶段采用不同折现率） n = 项目计算期（指项目建设期和生产期） 折现评价方法及其使用 0 1 2 3 4 5 6 (1000) 1200 1200 1200 1200 0 1 2 3 4 5 6 (1000) 1200 1200 1200 1200 0 1 2 3 4 5 6 (1000) 1200 1200 1200 1200 0 1 2 3 4 5 6 (1000) 1200 1200 1200 1200 0 1 2 3 4 5 6 (1000) 1200 1200 1200 1200 0 1 2 3 4 5 6 (1000) 1200 1200 1200 1200 0 1 2 3 4 5 6 (800) (200) 1200 1200 1200 1200 折现评价方法及其使用 项 目 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -170000 39800 50110 67117 62782 78972 折现评价方法及其使用 决策标准：NPV ≥0 项目可行 评价 优点：普遍适用性 缺点： 现金流量、贴现率的确定 绝对数 不能反映方案本身的报酬率 某企业打算建一条生产线，现有A、B、C三个方案可供选择，三种方案的各年净现金流量计算已经完成，具体数据如下表。已知A、B、C的原始投资额分别为1600万元，1800万元，2200万元。A、B都属于当年投资当年收益的情况，原始投资在固定资产的有效使用期的第一年一次投入，只有C有一年的建设期，原始投资额分二次投入，其中第一次投入1200万元，第二次投入1000万元。若该企