汇改前后人民币实际有效汇率对我国外汇储备的影响分析.pdfVIP

第 20卷 第 2期 云南民族大学学报 自然科学版 V01．20 No．2 2011年 3月 JournalofYunnanUniversityofNationalities NaturalSciencesEdition Mar．201l doi：10．3969／j．issn．1672—8513．2011．02．011 汇改前后人 民币实际有效汇率对 我国外汇储备的影响分析 肖 晴，李 锋 云南师范大学 数学学院，云南 昆明650092 摘要：分析了汇改前后我国人民币实际有效汇率与我国外；12储备规模之间的关系．通过协整分 析得出结论，汇改前，人民币实际有效汇率与外汇储备规模之间存在长期的协整关系，只存在单 向的格兰杰因果关系．而汇改后，二者既不存在协整关系，也不具有格兰杰因果关系． 关键词i外汇储备；实际有效汇率；Johansen协整分析 中图分类号 ：O29 文献标志码 ：A 文章编号 ：1672—8513 2011 02—0122—04 TheAnalysisoftheEffectontheRelationshipBeforeandAfter theExchangeRateRefeIrm between theREER andFER XlAO 0ing．LIFeng SchoolofMathematics，YunnanNormalUniversity，Kunming650092，China Abstract：Thispaperanalyzestherelationshipbetweentheexchangeratereform inChinabeforeandaftertheReal EffectiveExchangeRateandthescaleofChinagforeignexchangereserves．Byusingcointegrationanalysis，weob- tainedthattherealeffectiveexchangerateofRMBandforeignexchangereservesexistedlong—-term cointegrationre—， lationship，butthereonlyexistedone—wayGrangercausalityrelationshipbeforetheexchangeratereform．Afterthe exchangeratereform ，neitherthecointegrationnortheGrangercausalityrelationshipexisted． Keywords：foreignexchangereserve；realeffectiveexchangerate；cointegrationanalysis 外汇储备 ForeignExchangeReserve，FER 是 汇市场 的干预与 日美汇率波动之间存在正向的关 指一个 国家的政府所持有的国际储备资产中的外汇 系，同时那些没有被金融媒体公布的BOJ干预也对 部分，即一个 国家政府持有的可 以自由兑换的外国 汇率波动产生着正的影响．AdnanKasman 利用单 货 币表示的金融资产．它包括现钞、银行存款、有价 位根协整检验，结构分解方法对土耳其 1982年 证券 等．根 据 国家 统计 局 资料 显 示 http：／／ 1月 ～2005年 11月的月度数据进行研究，结果表明 WWW．pbc．gov．cn ，到 2008年 ，我 国已经成为世界 外汇储备与汇率之间存在长期的协整关系，并且外 上外汇储备最多的国家．随着我国外汇储备的增加， 汇储备与实际有效汇率之间既存在长期的，也存在 针对外汇储备规模的讨论也越来越多． 短期的因果关系．而名义有效汇率与外汇储备只存 国际上，MichaelFrenkellJ利用 日本银行 the 在长期的协整关系，名义有效汇率仅仅是外汇储备 BankofJapan，BOJ 公布的官方数据 1993～2000 的格兰杰因果关系． 年 研究外汇市场干预 尤其是对外汇储备的干预 国内方面，黄继 利用外汇储备需求的动态调 与 日元兑美元汇率的波动关系，研究表明BOJ对外 整模型对中国1977～2001年的年度数据进行了回 收稿 日期 ：2010—10—20． 基金项 目：国家 自然科学基金 座机电话号码，座机电话号码 ． 作者简介：肖晴 1984一 ，女 ，硕士研究生．主要研究方向：金融数学． 通讯作者：李锋 1964一 ，男 ，教授．主要研究方向：金融数学与数学建模 第2期 肖 晴，李 锋 ：汇改前后人民币实际有效汇率对我国外汇储备的影响分析 123 归分析，解释变量