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Financial Perspective 荨荨 财经视野 当前上市公司利润分配存在五大问题 皮海洲 摘 要：上市公司给予投资者回报是天经地义的事情。 不过，鉴于中国股市在诸多方面的不成熟，以至投资者从上 市公司利润分配中获得合理回报的愿望难以实现。 而今年上市公司的利润分配，仍然面临着“铁公鸡”流行等五大问题。 如何规范上市公司利润分配，应成为股市监管者及市场参与各方必须正视的一个现实问题。 关键词：上市公司；利润分配；问题 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F832.48 B １００９－３５４０ ２０10 03－００71－０００2 目前正是上市公司年报披露期。作为投资者来说， 454.93% ；每股收益0.41 元，每股未分配利润达到 1.14 投资一年当然希望上市公司能够在年度分配时给予一 元，但该公司却对投资者一毛不拔。 还有的公司，虽然 个较好的投资回报。不过，鉴于中国股市在诸多方面的 效益不错，但却只是向投资者象征性分红。如英力特公 不成熟，要实现投资者这个愿望其实并不容易。 以今年 司，去年每股收益0.32 元，每股未分配利润达到 1.35 上市公司利润分配情况来看，截止 月 日，沪深两 元，但该公司只向投资者每股分配一分钱，与“铁公鸡” 3 27 市披露2009 年年报的公司已达819 家，但能给投资者 没有任何区别。 提供真实回报且令投资者满意的并不多。总体说来，当 更让投资者难以接受的是， 有的上市公司虽然对 前上市公司利润分配普遍存在五大问题。 如何规范上 投资者一毛不拔，但对公司高管却出手大方，薪酬收入 市公司利润分配， 成为股市监管者及市场参与各方必 大幅增加，这种做法直接把股东权益踏在了脚下。如西 须正视的一个现实问题。 南证券， 年度实现净利润 亿元，可供股东分 2009 10.07 第一大问题：“不分配”，投资者两手空空 配的利润为5.89 亿元，但该公司对投资者却是“不分 上市公司募集了投资者的资金， 给予投资者回报 配不转增”。 而这一年公司高管的薪酬却由上一年的 是天经地义的。但由于中国股市长期“重融资轻回报”， 65.20 万元飙涨至 1039.26 万元， 幅度高达 1493.96% ， 以至很多上市公司回报股东意识淡薄，“铁公鸡” 的故 成为2009 年高管薪酬涨幅最大的上市公司之一。 事一年一年地在股市上演，今年也不例外。 初步统计，在 第二大问题：“不分红”，用送转股代替投资回报 截止 月 日披露年报的 家公司中，对投资者一 稍微懂得一点利润分配常识的投资者都知道，送 3 27 819 毛不拔的公司达到290 家，占披露年报公司总数的35%。 转股不等于分红，更不等于投资回报。虽然分红与送股 当然，这其中有一部分公司属于力不从心。 “利润 同属于上市公司利润分配的两种形式，不过，只有现金 分配”顾名思义是对利润进行分配，那些业绩亏损或微 分红才是给予投资者的真实回报， 因为现金分红才需 利的公司，通常无法推出分配方案，这类公司只能向投 要上市公司拿出资金出来。 相反送股不用上市公司掏 资者交白卷。 还有的公司，虽然2009 年取得了不错的