【论文】x4.试论近代中国证券市场的特点.pdfVIP

朱荫贵 :试论近代中国证券市场的特点 试论近代中国证券市场的特点 朱荫贵 　　内容提要 :社会经济发展到一定阶段后出现的证券市场 ,除了有筹集社会资金推动经 济发展的效能外 ,证券市场的运行和变迁 ,还能够直接反映社会经济结构中的特点和问 题 。近代中国证券市场上出现的几国交易所并存 、六次投机高潮和证券市场为政府财政 服务等特点 ,是近代中国证券市场非正常发展的集中体现 ,也是近代中国证券市场难以正 常发展的重要原因。此外 , 中国几千年悠久历史中形成的特殊商业习惯 ———企业商号可 以直接吸收社会储蓄的传统 , 同样是制约近代中国证券市场发展的重要因素 。 关键词 :近代中国　证券市场 ( ) 　　证券市场 ,或者统称资本市场 ,是指有价证券 政府债券 、公司债券及股票 的发行和流通的市 场 ,是信用制度和商品经济发展到一定历史阶段的产物 。具体而言 ,证券市场是指在一定的时间、 一定的场所 、按照一定的法律 、通过一定的方式 ,对有价证券进行交易的场所 。证券市场是按照上 述规定 ,通过证券的发行和流通 , 以达到活用资金 ,促进经济发展的目的。证券市场上买卖的商品 , 是股份公司为筹集资金发行流通的股票 ,是政府和企业为筹集资金发行流通的债券 。 在近代中国历史上 ,如果从 1872 年中国第一家近代股份制企业轮船招商局建立 ,发行和买卖 该企业的股票开始算起 ,到 1949 年中华人民共和国成立为止 ,发行和买卖有价证券的近代中国证 券市场存在了77 年 ;如果从 1918 年北京证券交易所成立开始营业时算起 ,到 1949 年为止 ,近代中 国的交易所证券市场存在的时间也有 31 年 。在这不算短的时段里 ,近代中国证券市场作为社会经 济发展中占有重要地位的资本市场 ,其发展的外在社会环境和内在的运作各有什么特点 ? 近代中 国的最大变化 ,是从传统农业社会转向近代工业社会 ,在此进程中 ,作为社会经济发展中的资本市 场 ,近代中国证券市场发挥了什么作用 ? 对于这些问题 , 以往的研究成果不多 ,全面进行评价的成 果更是难见 。本文不避浅陋 ,从全面分析评价近代中国证券市场特点的角度出发 ,提出一点粗浅之 见 , 以作引玉之砖 ,冀望为推动这方面的研究尽一点微力 。 近代中国证券市场除上海以外 ,其他地区和城市存在的证券市场时间都不长 ,大多数甚至只是 ① 昙花一现 ,因此本文主要以上海证券市场为主分析近代中国证券市场的特点 。 一 、特点之一 :扭曲的外部环境 在近代中国证券市场存在的时段里 ,如果从其产生和演进的外部环境看 ,远非正常 。这种不正 常的特点集中体现在以下四方面 : 其一 ,在华外国股票的买卖早于中国。从 1843 年上海开埠起 ,外国资本和外国企业就在上海 相继成立 ,这些相继成立的外国轮船公司、保险公司多采用股份公司的组织形式 , 因此买卖外国企 业股票的现象在上海开始出现 。当时上海的英文报纸《北华捷报》、《字林西报》上 ,陆续出现外国在 　朱荫贵 ,复旦大学历史系 ,邮政编码 :200433 ,电子信箱:ygzhu @263. net 。作者感谢匿名审稿人提出的宝贵修改建议。文责自负。 ①　上海以外 ,存在时间最长的是北京证券交易所 ,从 1918 年创办至 1933 年停业 ,存在了 15 年 。南京、青岛、天津 、汉 口等地 ( ) 都发起或成立过证券交易所 ,但时间都极短 ,有的甚至尚未开业即已停闭 朱荫贵 ,2006 。 150 © 1994-2008 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 2008 年第 3 期 华企业股票的行情报告 。例如 ,