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改革探索·! 企业现金流转规律与质量分析 对外经济贸易大学国际商学院 张新民!博士生导师 王秀丽!教授 【摘要】 本文首先对企业现金流转规律进行了分析，然后以现金流量质量特征为基础，对企业现金流量的质量进行 了分析。 【关键词】 现金流量 财务质量 财务分析 一、企业现金流转规律分析 但利息费用引起的现金流出量均归于筹资活动现金流出量。 （一）经营活动产生的现金流量 从良性发展的角度看，这部分融资成本应由企业经营活动创 在正常情况下，经营活动产生的现金流量除了要维护企 造的现金流量补偿，而不能依赖筹资活动的现金流入量补偿。 业经营活动的正常周转外，还应该具有足够的补偿经营性长 $支付本年现金股利。企业宣布发放的现金股利，一般应 期资产折旧与摊销及支付利息和现金股利的能力。对于那些 以本年度净利润和累计可供股东分配的利润为基础。在以经 商品经营活动和劳务提供活动在企业各类活动中占有较大 营活动为主的企业，其当年的营业利润应该对当年的净利润 比重的企业来说，经营活动产生的现金流量是企业短期内维 以及当年的现金股利分配产生重要影响。这就要求企业当期 持经常性资金流转和扩大再生产的最重要的资金来源。在投 经营活动产生的现金流量对当期的现金股利支付有较强的保 资收益所对应的现金流入量具有较大波动性的情况下，企业 障能力。 经营活动产生的现金净流量将主要用于以下方面。 %补偿本年度已经计提但应在以后年度支付的应计性费 !补偿本年固定资产折旧和无形资产摊销等费用。从企 用。企业在本年度已经计提但尚未支付的应计性费用，其引发 业现金流转的基本情况来看，企业在固定资产、无形资产等 的现金流出量尽管发生在未来，但其效用发生在本期，因此应 长期经营性资产方面所产生的现金流出量，将会通过两种途 由本期的经营活动产生的现金流入量来对其进行补偿。 径得到补偿： 为企业扩大再生产、对外投资提供资金支持。企业经营 第一，固定资产、无形资产被使用一段时间以后，将以处 活动产生的现金流量如果还有剩余，企业则可将其用于对内 置的方式得到一部分现金的补偿。显然，对于相当多的固定 扩大再生产和对外投资。当然，投资收益也会产生现金流量， 资产 （如机器设备、办公设备）而言，这种未来的现金流入量 但是企业除了在出售价格高于买入价格所引起的投资收益 将很难全部补偿企业最初对固定资产的投资。而对于无形资 （主要发生在短期投资和对长期投资的处置上）的情况下可 产而言，其未来价值的不确定性使我们很难判断这种未来现 以直接获得现金流量以外，不论是债权投资收益（利息收益） 金流入量的规模，因而也就不能期待全部通过此种方式补偿 还是股权投资收益（权益法确认或成本法确认），其所引起的 企业最初对无形资产的现金投入。 现金流量均有很大的不确定性，完全不像经营活动产生的现 第二，在固定资产、无形资产的未来经营性使用中，通过 金流量那样有直接的控制能力。因此在分析中，对投资收益引 固定资产折旧、无形资产摊销和长期资产摊销的方式来分期 起的现金流入量宜作为“意外惊喜”来处理。这样分析可能更 补偿，其补偿速度取决于折旧速度和摊销速度。从企业三类 有利于企业掌握规划现金流量的主动性。 基本活动的状况来看，经营性长期资产为企业的未来经营活 （二）投资活动产生的现金流量 动奠定了一定的基础。因此，对经营性长期资产在取得过程 企业投资活动产生的现金流量可以分为两类：对外投资 中的现金流出量的