浅析我国外汇储备问题.pdfVIP

维普资讯 浅谈我国外 陈华婕 李墨溪 据央行近期公布的数据显示，2007年12月末，我国外汇储 多无疑是引发我国近期通货膨胀的原因之一。 备余额已达到1．53万亿美元，同比增长43．32％。历年外汇储备 2．增加机会成本，牺牲了国民消费和投资。外汇储备是一 表显示 ，在1979年前，我国外汇储备从未超过1O亿美元，随着 种实际资源的象征，它的持有是有机会成本的。我国持有巨额 我国改革开放，经济持续增长，贸易高速发展 ，外汇储备规模 外汇储备并借入大量外债，等于是以低价将国内资金转到国 也迅速扩大。2006年第一季度，在超过全球第一大外汇储备持 外给外国人使用，同时却以高价从国外借入资金，其潜在的损 有国—— 日本后，我国的外汇储备开始稳居世界第一位。 失不容忽视。目前我国外汇储备主要是以活期存款和国库券 作为一国经济实力变化的反映，超万亿美元的外汇储备 等形式放在海外生息保值、套利套汇，而发达国家的利率水平 是我国经济实力逐步增强的重要标志 ，提高了我国在国际上 一 般低于发展中国家。这种行为的实质就是我国牺牲了自己 的金融影响力。从外汇储备的需要来看 ，充足的外汇储备，有 国民消费和投资的机会向外国(主要是美国)提供低息融资 ，充 利于增强国际清偿能力 ，维护国家和企业的对外信誉 ，有利于 当别人的现金流。因此，过量的外汇储备实际上也是一种资金 应对突发事件 ，防范金融风险。但巨额外汇储备是一把 “双刃 的闲置，形成持有外汇储备的巨额机会成本 ，无法实现货币这 剑”，储备规模的持续扩大也对中国经济产生一些不利影响。 种经济资源的最优配置。 一 、 目前我国存在SbiE储备过剩的问题 3．面临更大的金融风险。经营外汇储备这样的巨额国家财 关于外汇储备适度规模的探讨至今仍缺乏统一定论 ，各 富，如何使其保值增值是最受关注的问题。据经济学家估算， 国应保持多少外汇储备才适合，目前也没有国际统一的标准。 目前我国外汇储备中有约70％是美元资产，包括高流动性的美 在实践中，满足3个月进 口量的储备额由于简单明了、易于计 元国债、收益较高的住房抵押贷款担保证券和公司债券等 ； 算和衡量一直被各 国普遍采用。但近年来发展中国家出现的 20％为欧元资产 ；10％为包括 日元和韩元在 内的其他货币资 金融危机表明，按满足3个月进 口之需衡量外汇储备的适度规 产。从外汇储备结构看，美元资产 占据了我国外汇储备的较大 模已经不再适用。1996年，泰国持有外汇储备能够满足7月进 比重，那么我国的外汇储备就可能由于币种结构与投资结构 口之需，印尼能够满足5个月，马来西亚也能满足4个多月 ，但 的相对单一，面临因美元贬值而缩水的风险以及投资结构不 是他们都发生了严重的金融危机，并且危机首先在外汇储备 合理引起的风险。 相对更充足的泰国发生。所以，从我国现实情况看，确定适度 4．导致国际经济摩擦的激化。不断增多的外汇储备一方面 的外汇储备规模，仅考虑满足进 口所需是不够的，还应综合考 显示出我国在商品出口和吸引外资方面取得 的巨大成绩 ，同 虑外债规模、汇率干预、外商投资的利润返还 、应对国际经济 时也暴露出我国对外经济贸易关系发展的不平衡，导致了中 金融风险和突发事件、居民和企业对外投资等诸多因素。根据 国同很多国家，主要是发达市场经济国家之间的经济摩擦加 以上总体外汇储备的需求因素 ，目前我国外汇储备的适度规 大，使我国的贸易政策、外汇政策压力倍增。所以如何有效调 模大约应在7000亿美元左右。与我国外汇储备的现有规模相 节外汇储备、保持适度规模，促进国家宏观金融运行的稳定 ， 比较，毫无疑问，我国出现了外汇储备一定程度的过剩。 成为当前我国推进国内金融体制改革和处理国际金融事务的 二、我国外汇储备过剩带来的不利影响 一 道难题。 1．影响货币流通，增加通货膨胀压力。人民币发行有三个