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内忧外患下铝价走势不容乐观 R etezde~cy⑩ a mim砌皿 而G@s@@s皿⑩◎p也imis衄wi d◎国@sG缸◎碘 l@ 鸸 g贼iⅡ氢si◎皿 自8、9月份欧美债务危机恶化引 五年期cDs利差不断攀升，其中希腊 地产投资同比增速将放缓，甚至出现 发大宗商品市场暴跌以来，内外盘铝 的十年期国债利率一度高达24．48％， 大幅下滑。房地产市场增速放缓势必 价一蹶不振，沪铝持续于16000元 ／吨 再融资成本高企，偿债压力巨大，未 对铝需求及铝价造成不利影响。 一 线弱势波动。展望后市，房地产调 来希腊出现违约的概率比其他四国要 电解铝厂家面临亏损困境 控仍将持续 ，欧债危机恶化趋势尚未 大。明年一季度将是一个危险期，届 今年国内两次上调电价，电解铝 得到有效遏制 ，内忧外患之下，铝价 时，很可能发生希腊因无力偿债而被 行业是用电大户，电价上调极大地推 走势不容乐观。 要求退出欧元区的情况，这将引爆欧 升了电解铝的生产成本。目前现货铝 欧债危机前景堪忧 债危机深度爆发，并拖累全球经济陷 价格维持在16100元 ／吨左右 ，已处于 9月份欧债危机再度浮出水面后， 入二次衰退。 部分省份 电解铝生产成本之下，一些 欧元区各国领导人毫不懈怠，数次召 房地产调控政策仍将持续 铝厂出现亏损。全球来看，有分析师 开峰会集思广益，并提出了一系列危 中共中央政治局会议提出，要坚 指出， “在当前的环境下，全球有超 机解决方案，这些方案透露出的核心 持房地产调控政策不动摇，促进房价 过20％的铝厂处于亏损状态，削减产 思想是提供更多流动性来帮助偿债困 合理回归，促进房地产市场健康发展。 能似乎不可避免”。如果欧债危机继 难 国家。我们认为，这种思路并不适 持续调控对房地产市场的影响已逐步 续恶化导致明年经济陷入衰退，多数 用于 “危机爆发前期”，而更适用于 显现，国家统计局公布的最新数据显 铝厂的日子将更不好过。 “危机爆发后期”，并且 ，实施效果 示，1～11月份，全国完成房地产投资 欧债危机和房地产调控 已使铝价 也是治标不治本，并不能从源头上彻 额55483亿元，同比增长29．9％，为8 处于长线下跌趋势中，我们判断，10 底根治欧债危机。所以，目前为止， 月份以来连续第四个月增速放缓；1～ ～ 12月份为长线下跌的中期阶段。随着 欧债危机恶化趋势并未得到有效遏制。 11月份新开工面积l7_5亿平方米，同比 欧债危机的持续恶化，明年一季度将 从欧元区主要债务国家PIIGS(葡 增长20．5％，较1～10月份下降1．2个百分 是全球资本市场及铝价的深度探底期， 萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班 点。11月份，全国房地产开发景气指 预计沪铝底部将在l20o0~l30O0元 ／吨【。 牙)债务到期时间表来看，今年年底 数为99．87，今年首次跌至景气临界 建议投资者逢高做空，中长线持有， 及明年第一季度五国均有大量债务到 点100以下，并创28个月来的新低。随 注意规避短线波动风险。 期。目前，五国的十年期国债利率和 着前期销售项 目的逐步完成，明年房 (接上页 ) 淡均不足以提振市场。惠誉评级将7家 新投产规模。考虑到2012年全球经济增 西迁，另一种是技术改革，降低能耗。 意大利银行集团的长期发行人违约评 速放缓，加上国内房市的持续调控， 此外，从近期数据来看，沪铝进 级和生存能力评级拉入负面评级观察 2I)12年电解铝消费仍会相对低迷。从成 口窗口已打开，预计2012年一季度电 名单。宏观面的利空加剧了投资者风 本来看 ，2011年四季度 电价上调后 ， 解铝进 口量将会明显增加，从而施压 险厌恶情绪，欧元兑美元一度跌破1-3 0212~_2[上半年电价上调预期较低，但氧 国内价格 。 的重要心理关 口。本周，评级机构或 化铝价格恐将继续下调，成本有所下 宏观经济形势偏空