人力资本对董事会战略参与的影响研究——基于深市创业板企业的数据分析.pdfVIP

第28卷 第2期 西安财经学院学报 Vo1．28 No．2 2015年 4月 JournalofXi’anUniversityofFinanceandEconomics Apr．2015 人力资本对董事会战略参与的影响研究 — — 基于深市创业板企业的数据分析 纪成君 ，张 爽 辽宁工程技术大学 工商管理学院，辽宁葫芦岛 125105 摘 要：现有对董事会战略参与效应的研究主要集中在董事会结构方面，忽视了董事会人力资本对战略参与 的影响。文章以我国146家创业板上市公司为样本 ，研究董事会战略参与对公司绩效影响及人力资本对董事 会战略参与的调节效应。回归结果显示，董事会战略参与程度与公司绩效正相关，董事年龄对董事战略参与 有显著的正向调节作用，董事受教育程度与连锁董事数对董事会战略参与效应调节作用不显著。研究结果 表明董事会战略参与不足和人力资本低效利用是制约创业板企业发展的两大因素。 关键词 ：人力资本；董事会 ；战略参与；调节效应 中图分类号 ：F276．6 文献标识码：A 文章编号：1672--2817 2015 O1一o059一O6 出了不同的决策，甚至是完全相反的决策。说明结 一 、 引 言 构作为一种外在形式表现出的超强的可复制性以及 随着经济体制改革的深入和法律制度的逐步完 复制成本的低廉性不能形成竞争优势促进企业绩效 善，现代企业制度的初步建成以及稳定的社会与政 增 长。Hillman和 Dalziel 2013 、Dalzidlet等 治环境使法人投资者、机构投资者等大股东在公司 2011 建议[1]，将代理理论和资源依赖理论结合起 的持股比例逐年增加，“用脚投票”的消极反对形式 来，提出董事会资本是董事会参与战略决策的先决 已经不能使他们在不损失利益的情况下全身而退。 条件[2]。董事会资本作为一种内在的资源具有不可 于是投资者转被动为主动，积极参与投资公司治理， 模仿性、稀缺性等特征，可以降低企业对外部环境的 以期通过约束和限制代理人的 “机会主义”行为，提 依赖，增强董事会的信息处理能力，使其在面对危机 高公司绩效来维护 自身利益。亲 自参与治理的不现 时能及时有效地做出科学决策。 实性，使投资者亟须一个有效的代理机构 。董事会 本文以董事会资本作为战略参与对企业绩效影 凭其职能和法律地位被投资者选中，同时也确定了 响的调节变量。以深市创业板企业的数据为依据对 其在公司治理中的核心地位。 董事会战略参与行为与企业绩效的关系进行了实证 董事会战略参与研究是近几年的热点问题。纵 分析，并对董事会的构建和人员选聘提出了建议，以 观相关文献，学者们大多从代理理论的视角出发研 期为今后的研究提供借鉴。 究董事会对战略决策的影响，把董事会 的结构性标 二、理论与假设 准 独立董事的比例、董事会规模、两职状态等 作为 影响参与程度的主要指标。然而从实证研究结果来 市场化的深入使我国企业面临巨大的竞争压 看，许多结构相同和类似的董事会在战略参与中做 力。如何取得竞争优势实现企业的可持续发展成为 收稿 日期：2014--04—13 作者简介：纪成君 1962-- ，男，黑龙江牡丹江人，辽宁工程技术大学工商管理学院教授，博士，研究方向为企业理论与制 度、产业组织与产业政策；张爽 1989一 ，女 ，辽宁绥中人，辽宁工程技术大学工商管理学院硕士研究生，研究 方向为企业理论与制度。 59 西安财经学院学报 关注焦点，而战略的有效性是其衡量的标准。知识 假设 3：董事会中董事年龄正向调节董事会战 和能力的有限性使管理层在战略制定和实施过程中 略参与效应 面临的不确定性因素增加，大大降低了战略成功的 连锁董事是一个人同时在两家或两家以上的企 可能性。董事会凭借其 自身丰富的知识和强大的资 业出任董事职务。其带来的企业间联系和连锁董事 源获得能力可降低环境的不确定性和信息的不对称 网是企业面临的一个重要的社会镶嵌[6一。连锁董事 性，为战略有效实施提供保障。相关实证结果也表 可增加董事会的战略知识，提高董事会的洞察力，使 明，脱离董事会的战略参与，管理层的战略方案很难 董事会有足够的能力及时有效地为CEO提供战略 取得成功。因此本文提出假设 1： 咨询服务。连锁董事可以通过知识和信息的共享， 假设 1：董事会战略参与程度与公司绩效正相关 增强公司间的信任，降低信息的不对称性，节约交易 董事会资本代表了董事会战略参与的能力。董 成本，促进资源充分有效利用，为现代企业的发展提 事会成员的专业知识决定了战略参与的质量，背景 供了良好的环境。因此本文提出假设 4： 和经验决定了其贡献程度和范围[3]。相关研究表 假设 4：董事会中连锁董事数量正向调节董事 明，董事会资本不