机构投资者异质性_投资期限与公司盈余管理_罗付岩.pdfVIP

组织与战略管理 、 机构投资者异质性 投资期限与公司盈余管理 罗付岩1，2 (1． ， 541004 ; 桂林理工大学管理学院 桂林 2． ， 610031) 西南交通大学经济管理学院 成都 ， : 会计盈余信息关系视角 分析不同投资期限的机 摘要 从机构投资者的投资期限与上市公司的 。 Gaspar ， 构投资者在公司治理中的作用 使用 等指标 把机构投资者分为长期机构投资者和短 ， 2003 － 2011 ， 期机构投资者 利用我国上市公司 年数据 实证检验了机构投资者的投资期限对盈 。 : ， ， 余管理的影响 结果发现 与预期一致 长期机构投资者的持股比例越高 越能体现其公司治理 ， ; ， 效应 即与盈余管理及正向盈余管理显著负相关 短期机构投资者比例越高 越能体现其投资的 ， 。 短视行为 即与盈余管理及正向盈余管理显著正相关 长期机构投资占优和短期机构投资占优 ， 、 分别体现其公司治理效应和信息交易效应 说明只有长期机构投资者才能参与公司治理 改善 。 ， 公司治理结构 因此 提高长线机构投资者的持股比例和建立长线机构投资者的激励机制才是 当务之急。 : ; ; 关键词 机构投资者 投资期限 盈余管理 DOI:10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2015.03.018 引 言 ， ， 、 。 近年来 机构投资者对公司治理中的作用 引起了监管机构 学术界等极大的兴趣 机构投资者是介于内 。 ， 、 部股东和外部小股东之间的第三方力量 与小投资者相比 机构投资者在资金 信息收集和监督管理层等方 。 ， 。 面具有很强的优势 机构投资者是从积极监督公司中获利还是从信息交易中获利 他们在两者之间权衡 一 ， 。 ， 些机构选择监督公司 尽量影响公司管理层的行为 然而 另外一些机构进行信息收集和从事短期信息交易 。2001 ， ， ， 获利 年 中国证监会提出超常规发展机构投资者的战略 此后 以证券投资基金为代表的机构投资者 。2004 ，《 》 ， 得到迅速发展 年初 国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 指出 希望通过机构