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知识经济 照登煞 Q!童攥 …152 浅议金融衍生品的风险及管理 齐靓 靓 河南科技 大学 摘 要 近年来，金融衍生品的交易规模和产品种类都得到了迅速扩大 目前我 国金融衍生品的主要经营者是银行，市场还处在 起步阶段，对于相关风险的识别、管理和计量还不够成熟 本文介绍了金融衍生品的主要风险及风险特征，并从以下五个方面探讨了 加强金融衍生品风险管理的对策：建立健全金融衍生品市场立法和监菅体系；对金融衍生品进行风险评估，建立相应风险预警制度 ； 尽量分散信用风险，增加信用保障；积极完善内部控制；培养高素质的金融衍生品风险管理人才 关键词 金融衍生品 风险 风险管理 1 金融衍生品的内涵及分类 术性很高、又iI之复杂，会汁核算方法和监管一般不能对金融衍生品潜 在JxL险进行充分的反映和有效的管理 ．凼此，金融衍生品风险的爆发 金融衍生uLuJ De a·tives ，又称金融衍生工具，是指从原生资 具有突然性 ． 产派生出来的金融工具 ，其共同特征是保证金交易，即只要支付一定 4lJx险【的联动性 ，金融衍生品的发展打破了衍生产品吲基础 比例的保证金就可以进行全额交易，不需要实际上的本金转移，具有 性产品之 J以及各国金融体系之H『J的传统界限，将金融衍生品的 险 杠杆效应 ，结算通常用现金差价的方式 扩散到全球金融体系的每一个角落。一方面，由于金融衍生品市场与 国际上金融衍生品种类繁多，活跃的金融创新不断推出新的金融 基础资产市场的紧密联系，一个市场体系发生金融动荡，必然导致另 衍生出。它的分类主要有以下儿种：①根据产品形态，可以分为远 一 个市场体系很快被蔓延币u波及； 一方面，金融衍生品交易在国际 期、期货．期权和互换；②根据原生资产，可以分为股票、利率、汇 范幽进行，一幽金融衍生品的JxL险极易跨国 传染，诱发超越本国范 率乖u商品；③根据交易方法，可以分为场内交易和场外交易， 围的金融衙生品Jx险【。甚至导致全球金融危机。 2 金融衍生品的风险类型 4 加强金融衍生品风险管理的对策 根据巴塞尔银行监管委员会1994年发布的报告，与金融衍生品交 针对金融衍生品的风险类型和风险特征，从以下儿个方面探讨加 易相关的Jx险【主要有以下一些 强对金融衍生品JIl险管理的对策。 1 市场风险 ，又称价 各风险，即衍生品价格对衍生品的使月j l1l建立健全金融衍生品市场立法和监管体系 我 目前虽然 者发生不利影响的风险，也就是衍生品的价格发生逆向变动丽带来的 已出台了一些金融行业相关的法律法规，但随着金融改革的深入，有 价值风险：， 些已不能适应金融业务的发展和金融监管的需要。为此 ，我国应尽快 2 信片 Jx险【，又称违约 险，指交易的某一方无力腔行合约 制定金融衍生品的相关法f法规 、I剐时，监管部¨要JJu大监管力度， 义务弓I起的Jx险【 在严格依照法律规定和标准实施监管行为时，确f；I 监管行为自身的合 ： 流动性 险 ，其包括两个方面的I~容：一是市场的流动性 法性．防止金融监管违法行为的发生 在监管体系建没方面可以借鉴 Jx【险 ，即市场业务量不足，无法获得市场价恪，使得交易者无法平 欧美等先进国家的经验。首先，要建立一个统一的监管机构，对银行 仓；二是资金流动风险 ，即用户流动资金不足，出现合约到期无法履 业务、证券业务、f险业务、衍生品交易实行集中监管．提高监管效 行支付义务或无法按合约要求遗 Ju『保证金 牢，，其次．要建立行业自，聿的监管体系．重现金融衍生品市场的非官 4 操作IxL险，又称营运JxL险 ，通常被分为两类：一类是山于 内部监管体系不完善，经营管理上出现漏洞，工作流程不合理等，使 方监管和行业 自律 它们听扮演的特殊角色能够对参与市场交易的各 交易决策出现人为的或非人为的失洪而带来的JxL险；另一类是指山于 种参与者发挥明显的影响作ttj，使交易者的市场行为受到有效的约束 和规范 再次，有效的金融衍生市场监管需要国际H『j的通力合作。山 各种假发性事故或自然灾害，如电脑系统故障、通 系统瘫痪 、地 幽内相关的监管部门与其他国家和国际组织合作，共I_J制定金融衍生 震 、火灾 、工作人员的差错等给衍生品交易者造成损失的可能性。 品交易的跨国监管机制和规则，防止J IL险在主权管辖范幽以外的生成 r5 法律．1xL险．是指金融衍生品合约的条款在法律上有缺陷． 和传递 不其备法律效力原凶无法履约 ．或者由于税制、破产制度方面的改变 2 对金融衍生品进行风险I平估，建立相应风险预警制度 目 等法律上的原凶而带来的Jx险【。 前金融衍生品市场JxL险度量方法主要是VAR，即风险价值模型．它是 3 金融衍生品的风险特征 指在一定的置信度水平下，某一金融资产或证券组合在将来